來源:證券時報
2016年8月，“紅棗大王”好想你(002582)以9.6億元的價格收購百草味母公司杭州郝姆斯食品有限公司（下稱“郝姆斯”）100%股權(quán)，被視為“國內(nèi)零食電商并購第一案”，備受關(guān)注。時隔三年多后，好想你籌劃清倉出讓百草味股權(quán)，標(biāo)的作價已達(dá)7.05億美元，接近50億元人民幣。
百事飲料接盤百草味
2月23日晚間，好想你披露擬通過現(xiàn)金出售的方式，向百事飲料（香港）有限公司（下稱“百事飲料”）出售郝姆斯100%股權(quán)，交易雙方協(xié)商確定的企業(yè)價值為7.05億美元。
根據(jù)《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，此次交易交割前，郝姆斯需將新疆百草味農(nóng)業(yè)科技發(fā)展有限公司全部股權(quán)，以及其所擁有的南通勛銘基金合伙企業(yè)（有限合伙）中的合伙權(quán)益均轉(zhuǎn)讓給好想你。據(jù)公告顯示，2016年至2019年，互聯(lián)網(wǎng)休閑食品行業(yè)處于快速發(fā)展期，好想你于2016年成功并購郝姆斯后，百草味成為國內(nèi)最早登陸資本市場的互聯(lián)網(wǎng)休閑食品品牌。郝姆斯在好想你的資金、生產(chǎn)及倉儲物流等多方資源支持下，近四年來業(yè)績實現(xiàn)了快速增長，在對賭期均超額達(dá)成業(yè)績目標(biāo)。
完成對郝姆斯的并購之后，好想你打造“好想你”和“百草味”雙品牌，通過完善產(chǎn)品品類、實現(xiàn)銷售渠道轉(zhuǎn)化、促進(jìn)區(qū)域文化融合等措施，促使雙方實現(xiàn)了較好的協(xié)同發(fā)展，上市公司業(yè)務(wù)規(guī)模和盈利能力得以快速增長。2016年度~2019年度，好想你分別實現(xiàn)營業(yè)收入20.72億元、40.70億元、49.49億元、59.61億元，分別同比增長86.14%、96.47%、21.59%、20.44%。
此外，好想你原有業(yè)務(wù)借助郝姆斯的線上營銷和多品類產(chǎn)品開發(fā)經(jīng)驗，一方面，大力發(fā)展自有的電商渠道業(yè)務(wù)。目前好想你自營電商銷售業(yè)務(wù)占比大幅提升，提高了電商渠道運營能力，2019年上市公司按剔除郝姆斯口徑，通過好想你自有電商渠道實現(xiàn)的銷售收入占比已達(dá)到35.23%；另一方面，不斷豐富產(chǎn)品品類，在紅棗產(chǎn)品之外，還增加了堅果、凍干產(chǎn)品等健康食品，全面布局高端健康食品業(yè)務(wù)。
規(guī)避商譽減值風(fēng)險
在互聯(lián)網(wǎng)休閑食品行業(yè)發(fā)展如火如荼之際，好想你為何選擇出售手中這筆優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)？
對此，好想你表示，隨著三只松鼠、良品鋪子等企業(yè)成功上市，互聯(lián)網(wǎng)休閑食品行業(yè)的競爭也進(jìn)入白熱化階段，包括郝姆斯在內(nèi)的休閑食品企業(yè)都面臨著較大競爭壓力，新零售、短視頻等新渠道的興起一方面增加了競爭的不確定性；同時也需要市場參與者投入更多資源，特別是線下新零售領(lǐng)域，需要市場參與者投入大額資本性支出。好想你認(rèn)為，此次交易能夠避免行業(yè)發(fā)展不利因素導(dǎo)致的郝姆斯經(jīng)營風(fēng)險和商譽減值風(fēng)險。
交易如順利完成，好想你將獲益頗豐，在合并報表層面體現(xiàn)的投資收益為35.9億元，對凈利潤的貢獻(xiàn)為26.62億元，預(yù)計可以獲得40億元現(xiàn)金。此外，此次交易后，好想你資產(chǎn)負(fù)債率將由47.08%下降至7.28%。財務(wù)費用將從利息凈支出1852.52萬元調(diào)整至利息凈收入1.29億元。
值得關(guān)注的是，好想你表示，此次交易完成后，上市公司營業(yè)收入存大幅下降風(fēng)險。進(jìn)一步來看，2019年好想你營業(yè)收入相較于交易前減少了49.06億元，降幅82.31%；但凈利潤受交易產(chǎn)生的投資收益的影響，有較大幅度的提升，較交易前增長1355.4%。在剔除投資收益對凈利潤影響的情況下，由于上市公司獲得了充?，F(xiàn)金，可用于償還借款及投資，在相對保守的測算假設(shè)下（投資回報按目前上市公司3個月內(nèi)理財產(chǎn)品回報率（3.86%）測算），上市公司2019年度凈利潤為1.41億元，相較本次重組前下滑26.68%，此次交易后扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤較本次交易前下滑43.77%，但公司毛利率較交易前提升2.8%，主要原因系上市公司（除郝姆斯外）產(chǎn)品毛利率高于標(biāo)的公司毛利率所致。
聚焦高端紅棗業(yè)
近年來，好想你積極拓展新品類、新渠道，目前已取得了一定成果，未來發(fā)展方向明確。
通過此次交易，上市公司將獲得豐厚的財務(wù)回報以及支持未來發(fā)展的充裕資金，獲得的現(xiàn)金對價可用于支持主業(yè)發(fā)展，有利于改善主業(yè)的持續(xù)經(jīng)營能力，改善財務(wù)情況，強(qiáng)化股東回報。
交易完成后，上市公司將聚焦原有的紅棗相關(guān)業(yè)務(wù)，充分發(fā)揮紅棗行業(yè)龍頭優(yōu)勢，以“高端紅棗好想你”為品牌定位，整合公司品牌、產(chǎn)品、渠道、技術(shù)、供應(yīng)鏈、資本、管理等資源優(yōu)勢，借助紅棗期貨套期保值的行業(yè)機(jī)遇，進(jìn)一步提高公司在紅棗市場的占有率，夯實好想你在全球棗產(chǎn)業(yè)龍頭地位。
同時，好想你將通過“星火計劃項目”升級公司商業(yè)模式，依托好想你的品牌、產(chǎn)品、渠道、技術(shù)、資源等優(yōu)勢，聯(lián)合各地優(yōu)質(zhì)的特色農(nóng)產(chǎn)品龍頭企業(yè)及當(dāng)?shù)卣?，圍繞延伸產(chǎn)業(yè)鏈、提升價值鏈、打造供應(yīng)鏈，實現(xiàn)“鄉(xiāng)村振興、多方共贏”，助推公司向健康食品領(lǐng)域擴(kuò)張。
2016年8月，“紅棗大王”好想你(002582)以9.6億元的價格收購百草味母公司杭州郝姆斯食品有限公司（下稱“郝姆斯”）100%股權(quán)，被視為“國內(nèi)零食電商并購第一案”，備受關(guān)注。時隔三年多后，好想你籌劃清倉出讓百草味股權(quán)，標(biāo)的作價已達(dá)7.05億美元，接近50億元人民幣。
百事飲料接盤百草味
2月23日晚間，好想你披露擬通過現(xiàn)金出售的方式，向百事飲料（香港）有限公司（下稱“百事飲料”）出售郝姆斯100%股權(quán)，交易雙方協(xié)商確定的企業(yè)價值為7.05億美元。
根據(jù)《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，此次交易交割前，郝姆斯需將新疆百草味農(nóng)業(yè)科技發(fā)展有限公司全部股權(quán)，以及其所擁有的南通勛銘基金合伙企業(yè)（有限合伙）中的合伙權(quán)益均轉(zhuǎn)讓給好想你。據(jù)公告顯示，2016年至2019年，互聯(lián)網(wǎng)休閑食品行業(yè)處于快速發(fā)展期，好想你于2016年成功并購郝姆斯后，百草味成為國內(nèi)最早登陸資本市場的互聯(lián)網(wǎng)休閑食品品牌。郝姆斯在好想你的資金、生產(chǎn)及倉儲物流等多方資源支持下，近四年來業(yè)績實現(xiàn)了快速增長，在對賭期均超額達(dá)成業(yè)績目標(biāo)。
完成對郝姆斯的并購之后，好想你打造“好想你”和“百草味”雙品牌，通過完善產(chǎn)品品類、實現(xiàn)銷售渠道轉(zhuǎn)化、促進(jìn)區(qū)域文化融合等措施，促使雙方實現(xiàn)了較好的協(xié)同發(fā)展，上市公司業(yè)務(wù)規(guī)模和盈利能力得以快速增長。2016年度~2019年度，好想你分別實現(xiàn)營業(yè)收入20.72億元、40.70億元、49.49億元、59.61億元，分別同比增長86.14%、96.47%、21.59%、20.44%。
此外，好想你原有業(yè)務(wù)借助郝姆斯的線上營銷和多品類產(chǎn)品開發(fā)經(jīng)驗，一方面，大力發(fā)展自有的電商渠道業(yè)務(wù)。目前好想你自營電商銷售業(yè)務(wù)占比大幅提升，提高了電商渠道運營能力，2019年上市公司按剔除郝姆斯口徑，通過好想你自有電商渠道實現(xiàn)的銷售收入占比已達(dá)到35.23%；另一方面，不斷豐富產(chǎn)品品類，在紅棗產(chǎn)品之外，還增加了堅果、凍干產(chǎn)品等健康食品，全面布局高端健康食品業(yè)務(wù)。
規(guī)避商譽減值風(fēng)險
在互聯(lián)網(wǎng)休閑食品行業(yè)發(fā)展如火如荼之際，好想你為何選擇出售手中這筆優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)？
對此，好想你表示，隨著三只松鼠、良品鋪子等企業(yè)成功上市，互聯(lián)網(wǎng)休閑食品行業(yè)的競爭也進(jìn)入白熱化階段，包括郝姆斯在內(nèi)的休閑食品企業(yè)都面臨著較大競爭壓力，新零售、短視頻等新渠道的興起一方面增加了競爭的不確定性；同時也需要市場參與者投入更多資源，特別是線下新零售領(lǐng)域，需要市場參與者投入大額資本性支出。好想你認(rèn)為，此次交易能夠避免行業(yè)發(fā)展不利因素導(dǎo)致的郝姆斯經(jīng)營風(fēng)險和商譽減值風(fēng)險。
交易如順利完成，好想你將獲益頗豐，在合并報表層面體現(xiàn)的投資收益為35.9億元，對凈利潤的貢獻(xiàn)為26.62億元，預(yù)計可以獲得40億元現(xiàn)金。此外，此次交易后，好想你資產(chǎn)負(fù)債率將由47.08%下降至7.28%。財務(wù)費用將從利息凈支出1852.52萬元調(diào)整至利息凈收入1.29億元。
值得關(guān)注的是，好想你表示，此次交易完成后，上市公司營業(yè)收入存大幅下降風(fēng)險。進(jìn)一步來看，2019年好想你營業(yè)收入相較于交易前減少了49.06億元，降幅82.31%；但凈利潤受交易產(chǎn)生的投資收益的影響，有較大幅度的提升，較交易前增長1355.4%。在剔除投資收益對凈利潤影響的情況下，由于上市公司獲得了充?，F(xiàn)金，可用于償還借款及投資，在相對保守的測算假設(shè)下（投資回報按目前上市公司3個月內(nèi)理財產(chǎn)品回報率（3.86%）測算），上市公司2019年度凈利潤為1.41億元，相較本次重組前下滑26.68%，此次交易后扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤較本次交易前下滑43.77%，但公司毛利率較交易前提升2.8%，主要原因系上市公司（除郝姆斯外）產(chǎn)品毛利率高于標(biāo)的公司毛利率所致。
聚焦高端紅棗業(yè)
近年來，好想你積極拓展新品類、新渠道，目前已取得了一定成果，未來發(fā)展方向明確。
通過此次交易，上市公司將獲得豐厚的財務(wù)回報以及支持未來發(fā)展的充裕資金，獲得的現(xiàn)金對價可用于支持主業(yè)發(fā)展，有利于改善主業(yè)的持續(xù)經(jīng)營能力，改善財務(wù)情況，強(qiáng)化股東回報。
交易完成后，上市公司將聚焦原有的紅棗相關(guān)業(yè)務(wù)，充分發(fā)揮紅棗行業(yè)龍頭優(yōu)勢，以“高端紅棗好想你”為品牌定位，整合公司品牌、產(chǎn)品、渠道、技術(shù)、供應(yīng)鏈、資本、管理等資源優(yōu)勢，借助紅棗期貨套期保值的行業(yè)機(jī)遇，進(jìn)一步提高公司在紅棗市場的占有率，夯實好想你在全球棗產(chǎn)業(yè)龍頭地位。
同時，好想你將通過“星火計劃項目”升級公司商業(yè)模式，依托好想你的品牌、產(chǎn)品、渠道、技術(shù)、資源等優(yōu)勢，聯(lián)合各地優(yōu)質(zhì)的特色農(nóng)產(chǎn)品龍頭企業(yè)及當(dāng)?shù)卣?，圍繞延伸產(chǎn)業(yè)鏈、提升價值鏈、打造供應(yīng)鏈，實現(xiàn)“鄉(xiāng)村振興、多方共贏”，助推公司向健康食品領(lǐng)域擴(kuò)張。
