Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，在跌宕起伏的行情中，主動(dòng)權(quán)益類基金（也叫做主動(dòng)型基金，一般指基金經(jīng)理主動(dòng)投資以獲得超過指數(shù)的回報(bào)，是以尋求取得超越市場的業(yè)績表現(xiàn)為目標(biāo)的一種基金。）表現(xiàn)不佳，僅有不足14%的產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)了正收益，回報(bào)超過15%的基金僅有35只。3000余只主動(dòng)權(quán)益類基金中僅有170只基金的凈值實(shí)現(xiàn)了正收益。不過也有表現(xiàn)突出的基金上半年的收益超過了50%。
基金經(jīng)理們?nèi)绾慰创习肽甑臉I(yè)績表現(xiàn)？廣大的基金投資者經(jīng)歷了怎樣的心路歷程？下半年的基金還能不能投，該怎么投？
冠軍基金
上半年押注困境反轉(zhuǎn)
重倉地產(chǎn)煤炭股
在主動(dòng)型權(quán)益基金中，業(yè)績最好的是萬家基金黃海管理的三只產(chǎn)品。其中，萬家宏觀擇時(shí)多策略凈值增長52.64%，是唯一一只凈值增長率超過50%的基金；第二是萬家新利，凈值增長46.8%；萬家精選混合A與萬家頤和靈活配置混合居第三和第四，凈值分別增長40.77%與30.6%；第五是金元順安元啟靈活配置混合，凈值增長了21.11%。其中，萬家基金包攬了冠亞季軍，形成獨(dú)攬主動(dòng)權(quán)益前三的局面。這3只基金均由黃海管理，一人獨(dú)攬主動(dòng)權(quán)益前三。
從三只基金一季度的前十大重倉股來看，主要集中在地產(chǎn)股和煤炭股。以萬家宏觀擇時(shí)多策略為例，前十大重倉股分別為陜西煤業(yè)、保利發(fā)展、淮北礦業(yè)、山煤國際、潞安環(huán)能、金地集團(tuán)、萬科A、新城控股、平煤股份、山西焦煤。實(shí)際上，今年以來收益率排名前五的主動(dòng)權(quán)益基金中，均重點(diǎn)配置了煤炭行業(yè)個(gè)股。
跟蹤煤炭的ETF中，國泰中證煤炭ETF、富國中證煤炭、中融中證煤炭、招商中證煤炭漲幅均在30%左右。個(gè)股方面，wind數(shù)據(jù)顯示，山煤國際年初至今漲超150%，平煤股份、山西焦煤、蘭花科創(chuàng)等漲幅均接近翻倍。近一年最強(qiáng)的指數(shù)基金也出現(xiàn)在煤炭板塊，排名前4的指數(shù)基金均跟蹤中證煤炭指數(shù)。其中，中融中證煤炭收益達(dá)58.23%，大幅跑贏眾多主動(dòng)權(quán)益型基金。
黃海在去年四季報(bào)就表示，持續(xù)看好金融地產(chǎn)、能源行業(yè)的龍頭公司，優(yōu)選其中穩(wěn)健增長、持續(xù)分紅的優(yōu)勢龍頭企業(yè)，把握市場資金從成長股向價(jià)值股再平衡的契機(jī)。今年上半年延續(xù)去年年底的思路，自上而下對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)分析判斷之后，做大類資產(chǎn)配置，選擇在上游資源品領(lǐng)域配置煤炭板塊，在困境反轉(zhuǎn)領(lǐng)域選擇地產(chǎn)板塊配置，并動(dòng)態(tài)跟蹤企業(yè)景氣度，進(jìn)行精細(xì)化倉位操作。
半年業(yè)績
明星基金經(jīng)理上半年普遍虧損
張坤旗下基金回報(bào)率為-7%
明星基金經(jīng)理的中期業(yè)績也是市場關(guān)注的一個(gè)焦點(diǎn)。Wind數(shù)據(jù)顯示，2021年公募基金年度業(yè)績冠軍前海開源基金崔宸龍旗下基金半年業(yè)績出現(xiàn)虧損，代表基金前海開源公用事業(yè)半年回報(bào)率約為-10.5%；中歐基金葛蘭的代表基金中歐醫(yī)療健康C的半年回報(bào)率約為-10%；易方達(dá)基金張坤旗下的易方達(dá)優(yōu)質(zhì)企業(yè)三年持有、易方達(dá)藍(lán)籌精選半年回報(bào)率均約為-7%；興全基金謝治宇掌舵的興全合潤半年虧損約16%。
為何一些明星基金經(jīng)理上半年業(yè)績表現(xiàn)不佳？天相投顧基金評(píng)價(jià)中心分析，一方面或因?yàn)樾袠I(yè)集中度相對(duì)較低、分散布局的基金經(jīng)理在市場下行時(shí)能夠分散風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的抵御能力較強(qiáng)，而行業(yè)集中度較高的基金經(jīng)理則在產(chǎn)品所重倉的行業(yè)板塊整體表現(xiàn)欠佳的時(shí)候，產(chǎn)品業(yè)績往往隨之出現(xiàn)較大的波動(dòng)；另一方面，明星基金經(jīng)理通常產(chǎn)品規(guī)模較大，整體投資管理難度較高，這也可能成為影響業(yè)績的因素之一。
基金經(jīng)理
上半年徘徊在“清盤生死線”
近百只基金清盤
“經(jīng)歷了上半年的跌宕起伏的行情，基金凈值幾次在清盤紅線邊緣，這個(gè)上半年過得太難了，重壓之下幾度瀕臨崩潰，我現(xiàn)在每天早晨都要靠跑步來減壓。”一名注冊地在深圳的基金公司基金經(jīng)理劉成（化名）向北京青年報(bào)記者講述了他在今年上半年的操盤心路歷程。雖然在6月份的行情中有所回血，但劉成管理的3只基金產(chǎn)品依舊虧損了近20%。
劉成認(rèn)為，今年的行情賺錢的基金在市場中是少數(shù)，很多基金公司在去年市場較高的點(diǎn)位時(shí)擴(kuò)大了規(guī)模，鋪了倉位。結(jié)果在今年上半年醫(yī)藥等賽道股大幅調(diào)整的行情中遭遇了重挫。“今年上半年對(duì)我來說就是煎熬，幸好幾次在清盤生死線邊緣扛了過來。我的經(jīng)歷在今年的基金經(jīng)理圈比較普遍，無論是公募基金還是私募基金，今年上半年都很難。”
據(jù)wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，6月已有20只基金清盤，這也是年內(nèi)單月新高。而今年上半年已有94只基金清盤，也是2019年以來第二高。實(shí)際上，近年來，基金清盤已成為一種常態(tài)，多數(shù)清盤基金都與規(guī)模低于5000萬元有關(guān)。其中，上半年56只基金因?yàn)橛|發(fā)合同終止條款而清盤。另據(jù)wind數(shù)據(jù)顯示，截至6月30日，多達(dá)1011只基金規(guī)模低于5000萬元（A/C類規(guī)模合并計(jì)算），這些基金均有清盤風(fēng)險(xiǎn)。
中信證券一名基金經(jīng)理表示，基金面臨清盤往往是業(yè)績表現(xiàn)差以及遭遇投資者的大規(guī)模贖回。對(duì)外就體現(xiàn)為基金持有人大會(huì)同意終止以及基金資產(chǎn)凈值低于合同限制。
建議
逢低分批布局不宜盲目追高
重倉明星基金經(jīng)理葛蘭旗下“中歐醫(yī)療創(chuàng)新A”的基民王琦（化名）表示，上半年他的投資生涯坐了一回過山車——在A股醫(yī)藥板塊的大幅調(diào)整背景下，“中歐醫(yī)療創(chuàng)新A”最高回撤一度達(dá)到42.61%。最近一個(gè)月，“中歐醫(yī)療創(chuàng)新A”又從凈值底部反彈了15%。王琦說：“雖然很看好后市的行情，但是已經(jīng)不敢再加倉了，經(jīng)歷了風(fēng)險(xiǎn)之后，會(huì)變得謹(jǐn)慎。”一位基民也在某論壇感嘆：“沒想到買的基金的跌幅超過了股票，經(jīng)歷了風(fēng)險(xiǎn)教訓(xùn)。”
值得關(guān)注的是，Wind數(shù)據(jù)顯示，4月底以來A股市場一波反彈，一些基金特別是新能源類基金正在迅速收復(fù)失地。從4月27日至6月30日，就有27只基金（A/C份額分開計(jì)算）區(qū)間漲幅超過60%。
也正是如此，現(xiàn)在是不是加倉的好時(shí)機(jī)，基金下半年該如何投也成了很多基民關(guān)注的事。
對(duì)此，博時(shí)基金首席權(quán)益策略分析師陳顯順表示，投資風(fēng)格上，看好的方向是周期類的風(fēng)格和成長類風(fēng)格。行業(yè)配置上看好新能源，包括傳統(tǒng)風(fēng)光、新能源車以及傳統(tǒng)汽車，整車包括零部件，以及周期品里面以石化、煤炭為代表的這類資源品。
創(chuàng)金合信基金權(quán)益團(tuán)隊(duì)則認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)修復(fù)是三季度主線，外部沖擊趨緩，疫情穩(wěn)定，經(jīng)濟(jì)修復(fù)方向確定，需要密切觀察經(jīng)濟(jì)修復(fù)的幅度和彈性，特別是基建地產(chǎn)如何發(fā)力。因此，三季度行業(yè)配置思路維持均衡配置，在高景氣的成長板塊外，沿著經(jīng)濟(jì)修復(fù)+成本改善思路，中長期配置新基建、消費(fèi)、醫(yī)藥，階段性參與老基建的復(fù)蘇行情。
對(duì)此，對(duì)于短期漲幅較大的板塊，也有不少基金經(jīng)理表示了謹(jǐn)慎的態(tài)度，他們認(rèn)為，現(xiàn)在市場經(jīng)歷了一輪普漲，像煤炭、新能源這樣的板塊漲幅已經(jīng)不小，建議投資者還是逢低分批布局，不宜盲目追高。
