萬科董事會主席郁亮在南邊區(qū)域9月月度例會上，高喊出“活下去”的標語，作為職業(yè)領頭羊，萬科遭受的狀況也正是其他房企的普遍遭受。
年末大考將至，方針收緊大背景下，下一階段融資，成為房企不得不考慮的重大議題。
近來，本年新晉千億俱樂部的第一家房企陽光城，再度鎖定了應收賬款證券化融資，本年其先后兩次企圖將應收賬款證券化，融資額為70億元。此外，擔保、質(zhì)押也充滿著其重大事項布告。這背后其高存貨、高負債、高質(zhì)押擔保三高并存的隱憂顯現(xiàn)。
70億元應收賬款財物證券化融資
12月5日，陽光城發(fā)布布告稱，陽光城擬與山東省世界信任股份有限公司、融博泰商業(yè)保理(上海)有限公司協(xié)作，以陽光城及部屬子公司項下房地產(chǎn)項目在出售過程中構(gòu)成的購房應收款為根底財物，以上述根底財物發(fā)行相關產(chǎn)品進行融資，總額不超過20億元。
本次以購房應收款為根底財物發(fā)行相關產(chǎn)品的增信措施為就保理公司及陽光城部屬子公司基于根底財物的相關合同(詳細稱號及形式以屆時每期為準)而對權(quán)利人負有的相關義務(如差額補足等)，陽光城供應連帶責任擔保。此次融資方案現(xiàn)已公司第九屆董事局第五十四次會議審議經(jīng)過，尚需提交公司股東大會審議贊同。
陽光城想要實現(xiàn)應收賬款資本證券化并不是本年以來的第一次，此前不久的11月14日，在原證券業(yè)務代表張龍辭去職務、修改公司章程的同一天，陽光城發(fā)布布告，擬與五礦世界信任有限公司、深圳市五順方商業(yè)保理有限公司協(xié)作，以陽光城及部屬子公司項下房地產(chǎn)項目在出售過程中構(gòu)成的購房應收款為根底財物，以上述根底財物發(fā)行相關產(chǎn)品進行融資，總額不超過50億元。
11月29日，股東大會審議經(jīng)過了該項議案。盡管表決成果為贊同股數(shù)到達出席會議股東所持有用表決權(quán)股份總數(shù)的三分之二以上，表決經(jīng)過，但中小股東表決狀況卻大大出人意料，提出反對意見的中小股東為8899325股，占出席會議中小股東所持有用表決權(quán)股份99.7791%，簡直一切參與會議的中小股東都投出了反對票。
關于陽光城兩次以應收賬款作為根底財物進行融資，易居研討院智庫中心研討總監(jiān)嚴躍進對新京報表明，近期房地產(chǎn)職業(yè)方針仍是收緊態(tài)勢，導致了房地產(chǎn)企業(yè)將根底財物證券化的行為，相對來說，財物證券化取得批閱經(jīng)過的可能性更大。陽光城這兩年活躍拿地，擴展規(guī)劃，而房地產(chǎn)出售降溫，給陽光城造成的壓力較大，也要求陽光城不斷擴展融資途徑。
據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯現(xiàn)，到12月9日，陽光城主要的融資方法為債券融資，算計發(fā)行債券融資266億元，占直接融資金額的76.43%。2018年下半年陽光城密集融資，其間，發(fā)行公司債募集資金總額為34億元，發(fā)行中期收據(jù)融資總額為14億元，算計融資金額為48億元。2018年半年報數(shù)據(jù)顯現(xiàn)，陽光城的期末融資余額為1145.47億元，在嚴控融資本錢的前提下，陽光城全體均勻融資本錢為7.49%。
據(jù)公開資料看，相關于債券融資，經(jīng)過信任以應收賬款資本證券化融資本錢要高不少，這將蠶食利潤。
逆勢買買買，存貨與負債總額均為千億級
“選擇性高周轉(zhuǎn)、低本錢”的運營戰(zhàn)略下，陽光城的打法更類似碧桂園。近三年來，陽光城的負債逐年添加，2015年-2017年陽光城負債同比添加44.14%、79.88%、79.97%，到9月30日，陽光城的負債總額為2259.76億元，同比添加33.33%，財物負債率為85.55%。不過，其預收款項也達725.7億，如果減去通常不必還的725.7億，其實踐負債1534億元。
這背后是其快速擴張。到2017年末，公司營收規(guī)劃已是2011年的10倍。2017年，其營收增幅達67.63%，本年也未停步，上半年營收增幅達102.1%。
一起，陽光城仍逆勢“買買買”。2018年半年報顯現(xiàn)，因為陳述期內(nèi)土地儲備和項目投入添加，存貨較期初添加11.57%，到期末陽光城存貨為1411.30億元。上半年，以核心一二線城市及其周邊輻射區(qū)域為主，經(jīng)過公開招拍掛、并購、協(xié)作等多種方法算計取得43個土地項目，共補充土地儲備(計容面積)約551.85萬平方米，到陳述期末，公司具有土地儲備(計容面積)總計4267.54萬平方米。到三季度末，存貨余額為1516億元。
高擔保：實踐擔保余額800多億，遠超凈財物
陽光城官網(wǎng)顯現(xiàn)，2018年9月，陽光城集團成為本年新晉千億的第一家房企。11月29日，陽光城執(zhí)行董事長兼總裁朱榮斌提出了“用戰(zhàn)略的眼光布局未來”的要求。
在未來的布局中，融資是一個重要出題。其半年報稱，中央政府屢次著重安穩(wěn)房地產(chǎn)市場，在操控房價水平、安穩(wěn)職業(yè)杠桿率的一起完善多層次住宅供應系統(tǒng)，構(gòu)建租購并舉的根本住宅制度，推動職業(yè)安穩(wěn)健康的開展，旨在改善職業(yè)供應結(jié)構(gòu)的一起、逐漸樹立安穩(wěn)開展的長效機制。在此背景下，2018年上半年房地產(chǎn)職業(yè)融資繼續(xù)收緊，資金本錢總體抬升。
2018年，質(zhì)押、擔保、應收賬款證券化，陽光城在2018年也在想方設法融資。
擔保，是陽光城常用的融資手法。2018年半年報發(fā)表，陳述期內(nèi)對外擔保實踐發(fā)作額算計為29.13億元，陳述期末實踐對外擔保余額算計為53.90億元；陳述期內(nèi)對子公司擔保實踐發(fā)作額算計為203.44億元，陳述期末對子公司實踐擔保余額算計為802.35億元。實踐擔?？傤~占陽光城公司凈財物的份額為407.87%。
控股股東高份額質(zhì)押，股價較年初腰斬
11月28日，陽光城再發(fā)質(zhì)押布告，陽光城控股股東陽光集團于2017年12月4日質(zhì)押給浙江稠州商業(yè)銀行股份有限公司福州分行的公司股份1200萬股(占公司總股本的份額為0.30%)，于2018年11月26日處理了免除質(zhì)押手續(xù)；陽光集團于2017年1月25日質(zhì)押給中信證券股份有限公司的公司股份180萬股(占公司總股本的份額為0.04%)，于2018年11月27日處理了免除質(zhì)押手續(xù)。出于運營意圖，陽光集團將1200萬股股票再次質(zhì)押給稠州銀行，本次質(zhì)押占其所持股份份額的1.69%。
到11月28日，陽光集團有限公司持有的公司股份為709136962股(占公司總股本的份額為17.51%)，累計已質(zhì)押的股份數(shù)為670204461股(占公司總股本的份額為16.55%)，占其持有公司總股本的94.52%；東方信隆財物辦理有限公司持有的公司股份為620370947股(占公司總股本的份額為15.32%)，累計已質(zhì)押的股份數(shù)為601892752股(占公司總股本的份額為14.86%)，占其持有公司總股本的97.00%；共同行動人福建康田實業(yè)集團有限公司持有的公司股份為411785923股(占公司總股本的份額為10.17%)，累計已質(zhì)押的股份數(shù)為399073422股(占公司總股本的份額為9.85%)，占其持有公司總股本的96.85%?？毓晒蓶|及一直行動人所持股份簡直悉數(shù)質(zhì)押。
10月19日，陽光城發(fā)表《關于公司辦理層向公司職工宣布增持公司股票倡議書的布告》，控股股東確保，即凡公司職工于2018年10月29日至2018年12月31日期間凈買入的陽光城股票，且連續(xù)持有12個月以上，若因在前述時間期限增持陽光城股票發(fā)生的虧損，控股股東將以自有資金予以補償；若有股票增值收益則歸職工個人一切。
提議職工增持，陽光城或許也有影響股價的考量。2018年1月底，陽光城股價登上本年股價的頂峰，1月29日，陽光城股價盤中升至10.77元/股，隨后，陽光城股價一路震動向下，10月16日，陽光城股價最低到達4.51元/股，跌幅近6成。隨后，陽光城拋出了鼓勵職工增持方案，股價略有回升，但仍難掩頹勢。
12月7日下午，記者數(shù)次撥打陽光城董秘辦電話，電話均無人接聽。
年末大考將至，方針收緊大背景下，下一階段融資，成為房企不得不考慮的重大議題。
近來，本年新晉千億俱樂部的第一家房企陽光城，再度鎖定了應收賬款證券化融資，本年其先后兩次企圖將應收賬款證券化，融資額為70億元。此外，擔保、質(zhì)押也充滿著其重大事項布告。這背后其高存貨、高負債、高質(zhì)押擔保三高并存的隱憂顯現(xiàn)。
70億元應收賬款財物證券化融資
12月5日，陽光城發(fā)布布告稱，陽光城擬與山東省世界信任股份有限公司、融博泰商業(yè)保理(上海)有限公司協(xié)作，以陽光城及部屬子公司項下房地產(chǎn)項目在出售過程中構(gòu)成的購房應收款為根底財物，以上述根底財物發(fā)行相關產(chǎn)品進行融資，總額不超過20億元。
本次以購房應收款為根底財物發(fā)行相關產(chǎn)品的增信措施為就保理公司及陽光城部屬子公司基于根底財物的相關合同(詳細稱號及形式以屆時每期為準)而對權(quán)利人負有的相關義務(如差額補足等)，陽光城供應連帶責任擔保。此次融資方案現(xiàn)已公司第九屆董事局第五十四次會議審議經(jīng)過，尚需提交公司股東大會審議贊同。
陽光城想要實現(xiàn)應收賬款資本證券化并不是本年以來的第一次，此前不久的11月14日，在原證券業(yè)務代表張龍辭去職務、修改公司章程的同一天，陽光城發(fā)布布告，擬與五礦世界信任有限公司、深圳市五順方商業(yè)保理有限公司協(xié)作，以陽光城及部屬子公司項下房地產(chǎn)項目在出售過程中構(gòu)成的購房應收款為根底財物，以上述根底財物發(fā)行相關產(chǎn)品進行融資，總額不超過50億元。
11月29日，股東大會審議經(jīng)過了該項議案。盡管表決成果為贊同股數(shù)到達出席會議股東所持有用表決權(quán)股份總數(shù)的三分之二以上，表決經(jīng)過，但中小股東表決狀況卻大大出人意料，提出反對意見的中小股東為8899325股，占出席會議中小股東所持有用表決權(quán)股份99.7791%，簡直一切參與會議的中小股東都投出了反對票。
關于陽光城兩次以應收賬款作為根底財物進行融資，易居研討院智庫中心研討總監(jiān)嚴躍進對新京報表明，近期房地產(chǎn)職業(yè)方針仍是收緊態(tài)勢，導致了房地產(chǎn)企業(yè)將根底財物證券化的行為，相對來說，財物證券化取得批閱經(jīng)過的可能性更大。陽光城這兩年活躍拿地，擴展規(guī)劃，而房地產(chǎn)出售降溫，給陽光城造成的壓力較大，也要求陽光城不斷擴展融資途徑。
據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯現(xiàn)，到12月9日，陽光城主要的融資方法為債券融資，算計發(fā)行債券融資266億元，占直接融資金額的76.43%。2018年下半年陽光城密集融資，其間，發(fā)行公司債募集資金總額為34億元，發(fā)行中期收據(jù)融資總額為14億元，算計融資金額為48億元。2018年半年報數(shù)據(jù)顯現(xiàn)，陽光城的期末融資余額為1145.47億元，在嚴控融資本錢的前提下，陽光城全體均勻融資本錢為7.49%。
據(jù)公開資料看，相關于債券融資，經(jīng)過信任以應收賬款資本證券化融資本錢要高不少，這將蠶食利潤。
逆勢買買買，存貨與負債總額均為千億級
“選擇性高周轉(zhuǎn)、低本錢”的運營戰(zhàn)略下，陽光城的打法更類似碧桂園。近三年來，陽光城的負債逐年添加，2015年-2017年陽光城負債同比添加44.14%、79.88%、79.97%，到9月30日，陽光城的負債總額為2259.76億元，同比添加33.33%，財物負債率為85.55%。不過，其預收款項也達725.7億，如果減去通常不必還的725.7億，其實踐負債1534億元。
這背后是其快速擴張。到2017年末，公司營收規(guī)劃已是2011年的10倍。2017年，其營收增幅達67.63%，本年也未停步，上半年營收增幅達102.1%。
一起，陽光城仍逆勢“買買買”。2018年半年報顯現(xiàn)，因為陳述期內(nèi)土地儲備和項目投入添加，存貨較期初添加11.57%，到期末陽光城存貨為1411.30億元。上半年，以核心一二線城市及其周邊輻射區(qū)域為主，經(jīng)過公開招拍掛、并購、協(xié)作等多種方法算計取得43個土地項目，共補充土地儲備(計容面積)約551.85萬平方米，到陳述期末，公司具有土地儲備(計容面積)總計4267.54萬平方米。到三季度末，存貨余額為1516億元。
高擔保：實踐擔保余額800多億，遠超凈財物
陽光城官網(wǎng)顯現(xiàn)，2018年9月，陽光城集團成為本年新晉千億的第一家房企。11月29日，陽光城執(zhí)行董事長兼總裁朱榮斌提出了“用戰(zhàn)略的眼光布局未來”的要求。
在未來的布局中，融資是一個重要出題。其半年報稱，中央政府屢次著重安穩(wěn)房地產(chǎn)市場，在操控房價水平、安穩(wěn)職業(yè)杠桿率的一起完善多層次住宅供應系統(tǒng)，構(gòu)建租購并舉的根本住宅制度，推動職業(yè)安穩(wěn)健康的開展，旨在改善職業(yè)供應結(jié)構(gòu)的一起、逐漸樹立安穩(wěn)開展的長效機制。在此背景下，2018年上半年房地產(chǎn)職業(yè)融資繼續(xù)收緊，資金本錢總體抬升。
2018年，質(zhì)押、擔保、應收賬款證券化，陽光城在2018年也在想方設法融資。
擔保，是陽光城常用的融資手法。2018年半年報發(fā)表，陳述期內(nèi)對外擔保實踐發(fā)作額算計為29.13億元，陳述期末實踐對外擔保余額算計為53.90億元；陳述期內(nèi)對子公司擔保實踐發(fā)作額算計為203.44億元，陳述期末對子公司實踐擔保余額算計為802.35億元。實踐擔?？傤~占陽光城公司凈財物的份額為407.87%。
控股股東高份額質(zhì)押，股價較年初腰斬
11月28日，陽光城再發(fā)質(zhì)押布告，陽光城控股股東陽光集團于2017年12月4日質(zhì)押給浙江稠州商業(yè)銀行股份有限公司福州分行的公司股份1200萬股(占公司總股本的份額為0.30%)，于2018年11月26日處理了免除質(zhì)押手續(xù)；陽光集團于2017年1月25日質(zhì)押給中信證券股份有限公司的公司股份180萬股(占公司總股本的份額為0.04%)，于2018年11月27日處理了免除質(zhì)押手續(xù)。出于運營意圖，陽光集團將1200萬股股票再次質(zhì)押給稠州銀行，本次質(zhì)押占其所持股份份額的1.69%。
到11月28日，陽光集團有限公司持有的公司股份為709136962股(占公司總股本的份額為17.51%)，累計已質(zhì)押的股份數(shù)為670204461股(占公司總股本的份額為16.55%)，占其持有公司總股本的94.52%；東方信隆財物辦理有限公司持有的公司股份為620370947股(占公司總股本的份額為15.32%)，累計已質(zhì)押的股份數(shù)為601892752股(占公司總股本的份額為14.86%)，占其持有公司總股本的97.00%；共同行動人福建康田實業(yè)集團有限公司持有的公司股份為411785923股(占公司總股本的份額為10.17%)，累計已質(zhì)押的股份數(shù)為399073422股(占公司總股本的份額為9.85%)，占其持有公司總股本的96.85%?？毓晒蓶|及一直行動人所持股份簡直悉數(shù)質(zhì)押。
10月19日，陽光城發(fā)表《關于公司辦理層向公司職工宣布增持公司股票倡議書的布告》，控股股東確保，即凡公司職工于2018年10月29日至2018年12月31日期間凈買入的陽光城股票，且連續(xù)持有12個月以上，若因在前述時間期限增持陽光城股票發(fā)生的虧損，控股股東將以自有資金予以補償；若有股票增值收益則歸職工個人一切。
提議職工增持，陽光城或許也有影響股價的考量。2018年1月底，陽光城股價登上本年股價的頂峰，1月29日，陽光城股價盤中升至10.77元/股，隨后，陽光城股價一路震動向下，10月16日，陽光城股價最低到達4.51元/股，跌幅近6成。隨后，陽光城拋出了鼓勵職工增持方案，股價略有回升，但仍難掩頹勢。
12月7日下午，記者數(shù)次撥打陽光城董秘辦電話，電話均無人接聽。
