廣東省汕尾市資產(chǎn)剝離資產(chǎn)評估企業(yè)價(jià)值評估資產(chǎn)剝離

可比公司法又稱上市公司比較法，是指獲取并分析可比公司（通常指上市公司）的經(jīng)營和財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，計(jì)算價(jià)值比率，在與被評估單位比較分析的基礎(chǔ)上，確定評估對象價(jià)值的具體方法；可比交易案例法又稱交易案例比較法，是指獲取并分析可比企業(yè)的買賣、收購及合并案例資料，計(jì)算價(jià)值比率，在與被評估單位比較分析的基礎(chǔ)上，確定評估對象價(jià)值的具體方法。

可比交易案例法在企業(yè)價(jià)值評估中的應(yīng)用需要有大量及時(shí)有.效的市場交易案例作為基礎(chǔ)，并且這些交易案例信息需要透明、規(guī)范，才能為評估師收集、編輯、分析、運(yùn)算，目前國內(nèi)已經(jīng)有越來越多的市場咨詢機(jī)構(gòu)開始提供產(chǎn)權(quán)交易信息，但在產(chǎn)權(quán)交易的規(guī)范透明度、交易信息披露的充分性等方面還需要進(jìn)一步提高。

交易是市場經(jīng)濟(jì)的核心，隨著我國經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，企業(yè)股權(quán)交易活動日益頻繁，企業(yè)價(jià)值評估成為市場交易雙方關(guān)心的問題。評估方法是企業(yè)價(jià)值評估的手段和工具，市場法、成本法、收益法是三種基本方法。

市凈率=每股市價(jià)/每股凈資產(chǎn)

目標(biāo)企業(yè)每股價(jià)值=可比企業(yè)市凈率×目標(biāo)企業(yè)每股凈資產(chǎn)

驅(qū)動因素：股東權(quán)益凈利率、股利支付率、增長潛力和股權(quán)成本（風(fēng)險(xiǎn)），關(guān)鍵因素是股東權(quán)益凈利率。

需要擁有大量資產(chǎn)、凈資產(chǎn)為正值的企業(yè)

（1）市凈率極.少為負(fù)值，可用于大多數(shù)企業(yè)；

（2）凈資產(chǎn)賬面價(jià)值的數(shù)據(jù)容易取得，并且容易理解；

（3）凈資產(chǎn)賬面價(jià)值比凈利穩(wěn)定，也不像利潤那樣經(jīng)常被人為操縱；

（4）如果會計(jì)標(biāo)準(zhǔn)合理并且各企業(yè)會計(jì)政策一致，市凈率的變化可以反映企業(yè)價(jià)值的變化。

（1）賬面價(jià)值受會計(jì)政策選擇的影響，如果各企業(yè)執(zhí)行不同的會計(jì)標(biāo)準(zhǔn)或會計(jì)政策，市凈率會失去可比性；

（2）固定資產(chǎn)很少的服務(wù)性企業(yè)和高科技企業(yè)，凈資產(chǎn)與企業(yè)價(jià)值的關(guān)系不大，其市凈率比較沒有實(shí)際意義；

（3）少數(shù)企業(yè)的凈資產(chǎn)是負(fù)值，市凈率沒有意義，無法用于比較。

　在資本市場出現(xiàn)以前，我國企業(yè)缺乏有.效的定價(jià)機(jī)制，估值通?；谄髽I(yè)的凈資產(chǎn)，甚到不考慮企業(yè)的無形資產(chǎn)，特別是國有企業(yè)的股權(quán)或資產(chǎn)在轉(zhuǎn)讓過程中缺少競價(jià)、交易平臺，不夠透明，難于取得與企業(yè)價(jià)值基本相符的價(jià)格。在資本市場上，企業(yè)價(jià)值主要由其未來盈利能力而非凈資產(chǎn)決定，未來盈利能力越強(qiáng)，產(chǎn)生的現(xiàn).金流越大，企業(yè)價(jià)值就越高，由此確定的企業(yè)價(jià)值往往數(shù)倍甚到數(shù)十倍與企業(yè)的凈資產(chǎn)。過去十幾年，中國資本市場的發(fā)展使大量中國企業(yè)得到了價(jià)格發(fā)現(xiàn)和價(jià)值重估，許多上市公司特別是上市國有企業(yè)的市場價(jià)值遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出其凈資產(chǎn)。這個(gè)角度上說，資產(chǎn)評估的一個(gè)重要領(lǐng)域就是圍繞上市公司展開企業(yè)價(jià)值評估服務(wù)。

成本法扣除了各種資產(chǎn)損耗，各項(xiàng)資產(chǎn)賬面價(jià)值明確，使用起來相對簡單。主要有：賬面價(jià)值法、重置成本法和清算價(jià)值法。

資本資產(chǎn)定價(jià)模型（CAPM）最初的目的是為了對風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)（如股.票）進(jìn)行估價(jià)。股.票的價(jià)值在很大程度上取決于購進(jìn)股.票后獲得收益的風(fēng)險(xiǎn)程度。其性質(zhì)類似于風(fēng)險(xiǎn)投.資，二者都是將未來收益按照風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率進(jìn)行折現(xiàn)。因此 CAPM模型在對股.票估價(jià)的同時(shí)也可以用來決定風(fēng)險(xiǎn)投.資項(xiàng)目的貼現(xiàn)率。

我國現(xiàn)階段會計(jì)指標(biāo)體系不能有.效地衡量企業(yè)創(chuàng)造價(jià)值的能力，會計(jì)指標(biāo)基礎(chǔ)上的財(cái)務(wù)業(yè)績并不等于公司的實(shí)際價(jià)值。企業(yè)通過賬面價(jià)值的核算，常常無法對其自身經(jīng)過長期開發(fā)研究、日積月累的寶貴財(cái)富——無形資產(chǎn)的價(jià)值進(jìn)行確認(rèn)。無形資產(chǎn)涵蓋了技術(shù)、管理、企業(yè)、人才等，像曾經(jīng)只是家庭作坊的泰山體育產(chǎn)業(yè)集團(tuán)2008年200多種產(chǎn)品入選北京奧運(yùn)會，成為奧運(yùn)史是最.大的供應(yīng)商；浙江羅蒙集團(tuán)以商標(biāo)權(quán)質(zhì)押，成功貸.款7.8億元。這些都不是能夠在會計(jì)信息上很好的反應(yīng)的企業(yè)價(jià)值。

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