在新能源汽車高速發(fā)展、政策利好以及技術(shù)進(jìn)步等因素的共同助力下，國內(nèi)動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)的成長勢頭迅猛，銷量也維持高速增長。當(dāng)前國內(nèi)鋰電池市場的成長速度有目共睹。在新能源汽車的高速發(fā)展、政策利好以及技術(shù)進(jìn)步等因素的共同助力下，國內(nèi)鋰電池產(chǎn)業(yè)成長勢頭迅猛，銷量維持高速增長。而在這一背景下，機(jī)構(gòu)也已一致看好該行業(yè)后市。
動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)績分化明顯
補(bǔ)貼退坡倒逼動(dòng)力電池降低成本，而原材料價(jià)格上漲進(jìn)一步擠壓產(chǎn)業(yè)鏈的利潤空間。今年以來，新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈多個(gè)環(huán)節(jié)經(jīng)營壓力陡增。三季報(bào)數(shù)據(jù)顯示，與動(dòng)力電池相關(guān)的電池材料、電解液、隔膜等細(xì)分領(lǐng)域企業(yè)業(yè)績?cè)鏊倜黠@放緩，毛利率下滑，增收不增利和凈利潤增速為負(fù)的情況并不鮮見。與之相對(duì)的是，受益于原材料價(jià)格上漲，上游原材料廠商與正極材料制造商股價(jià)和業(yè)績“齊飛”，多家企業(yè)利潤增長超過100%。
分析人士指出，退補(bǔ)壓力和上游原材料價(jià)格上漲“雙重夾擊”之下，車企將降本壓力轉(zhuǎn)至動(dòng)力電池環(huán)節(jié)。今年以來，動(dòng)力電池價(jià)格下降幅度在20%-30%，并向毛利率較高、產(chǎn)能過剩、議價(jià)能力較弱的環(huán)節(jié)率先傳導(dǎo)壓力。
后市依然向好
專業(yè)人士表示，動(dòng)力電池是新能源汽車最重要零部件，成本占比達(dá)到總體的40%-50%，因此，新能源汽車銷量的變化對(duì)電池企業(yè)影響較大。而從新能源汽車的銷量、推廣目錄車型的配套電池類型來看，乘用車銷量占比逐漸提升，三元電池在乘用車、專用車配套使用占比提升，2017年前9批目錄合計(jì)占比達(dá)到74%和66%。而隨著新能源汽車銷量的增長，整車企業(yè)對(duì)三元電池需求增長，該機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，四季度動(dòng)力電池價(jià)格有望小幅回升，仍可關(guān)注新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈中游電池企業(yè)的后市表現(xiàn)。
針對(duì)產(chǎn)業(yè)后市，中金公司也表示，近年來新能源乘用車與專用車均實(shí)現(xiàn)了較快增長，預(yù)計(jì)2017-2018年新能源車銷量將達(dá)70-110萬輛，同比增速38%-57%。一方面，根據(jù)歷史數(shù)據(jù)，新能源車歷史銷量第四季度旺季占比約為50%?；谠摂?shù)據(jù)，中金公司看好第四季度新能源車銷量的大幅增長，單車帶電量較高的新能源客車銷量也將有望超預(yù)期。預(yù)計(jì)第四季度新能源車市場旺季有望帶動(dòng)全年電池裝機(jī)量達(dá)到34GWh。另一方面，隨著鋰電池及材料廠商和下游車企的合作的日益緊密、深化。鋰電池在能量密度、電耗等方面和燃料電池在成本、功率等方面的要求趨勢的提升，后市預(yù)計(jì)擁有客戶和技術(shù)優(yōu)勢的電池與材料行業(yè)龍頭企業(yè)更易在市場競爭中勝出。
分析人士認(rèn)為，這些年來，在國內(nèi)新能源汽車蓬勃發(fā)展的背景下，汽車由燃油轉(zhuǎn)向“燃電”，鋰電池作為目前最優(yōu)的動(dòng)力來源選擇，相關(guān)廠商紛紛擴(kuò)大產(chǎn)能，應(yīng)對(duì)巨大的行業(yè)需求。截至2016年，動(dòng)力鋰電已經(jīng)占到鋰電行業(yè)產(chǎn)能的50%，在下游擴(kuò)產(chǎn)過程中，鋰電設(shè)備行業(yè)也被帶動(dòng)呈現(xiàn)出爆發(fā)增長的態(tài)勢。目前，我國也正在積極制定燃油車退出的方案，隨著政策對(duì)行業(yè)發(fā)展的利好，鋰電設(shè)備行業(yè)在行業(yè)大趨勢下料也將迎來一輪持續(xù)2-3年完整的向上周期，因此當(dāng)前相關(guān)板塊顯然已具備一定的配置價(jià)值。
動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)績分化明顯
補(bǔ)貼退坡倒逼動(dòng)力電池降低成本，而原材料價(jià)格上漲進(jìn)一步擠壓產(chǎn)業(yè)鏈的利潤空間。今年以來，新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈多個(gè)環(huán)節(jié)經(jīng)營壓力陡增。三季報(bào)數(shù)據(jù)顯示，與動(dòng)力電池相關(guān)的電池材料、電解液、隔膜等細(xì)分領(lǐng)域企業(yè)業(yè)績?cè)鏊倜黠@放緩，毛利率下滑，增收不增利和凈利潤增速為負(fù)的情況并不鮮見。與之相對(duì)的是，受益于原材料價(jià)格上漲，上游原材料廠商與正極材料制造商股價(jià)和業(yè)績“齊飛”，多家企業(yè)利潤增長超過100%。
分析人士指出，退補(bǔ)壓力和上游原材料價(jià)格上漲“雙重夾擊”之下，車企將降本壓力轉(zhuǎn)至動(dòng)力電池環(huán)節(jié)。今年以來，動(dòng)力電池價(jià)格下降幅度在20%-30%，并向毛利率較高、產(chǎn)能過剩、議價(jià)能力較弱的環(huán)節(jié)率先傳導(dǎo)壓力。
后市依然向好
專業(yè)人士表示，動(dòng)力電池是新能源汽車最重要零部件，成本占比達(dá)到總體的40%-50%，因此，新能源汽車銷量的變化對(duì)電池企業(yè)影響較大。而從新能源汽車的銷量、推廣目錄車型的配套電池類型來看，乘用車銷量占比逐漸提升，三元電池在乘用車、專用車配套使用占比提升，2017年前9批目錄合計(jì)占比達(dá)到74%和66%。而隨著新能源汽車銷量的增長，整車企業(yè)對(duì)三元電池需求增長，該機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，四季度動(dòng)力電池價(jià)格有望小幅回升，仍可關(guān)注新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈中游電池企業(yè)的后市表現(xiàn)。
針對(duì)產(chǎn)業(yè)后市，中金公司也表示，近年來新能源乘用車與專用車均實(shí)現(xiàn)了較快增長，預(yù)計(jì)2017-2018年新能源車銷量將達(dá)70-110萬輛，同比增速38%-57%。一方面，根據(jù)歷史數(shù)據(jù)，新能源車歷史銷量第四季度旺季占比約為50%?；谠摂?shù)據(jù)，中金公司看好第四季度新能源車銷量的大幅增長，單車帶電量較高的新能源客車銷量也將有望超預(yù)期。預(yù)計(jì)第四季度新能源車市場旺季有望帶動(dòng)全年電池裝機(jī)量達(dá)到34GWh。另一方面，隨著鋰電池及材料廠商和下游車企的合作的日益緊密、深化。鋰電池在能量密度、電耗等方面和燃料電池在成本、功率等方面的要求趨勢的提升，后市預(yù)計(jì)擁有客戶和技術(shù)優(yōu)勢的電池與材料行業(yè)龍頭企業(yè)更易在市場競爭中勝出。
分析人士認(rèn)為，這些年來，在國內(nèi)新能源汽車蓬勃發(fā)展的背景下，汽車由燃油轉(zhuǎn)向“燃電”，鋰電池作為目前最優(yōu)的動(dòng)力來源選擇，相關(guān)廠商紛紛擴(kuò)大產(chǎn)能，應(yīng)對(duì)巨大的行業(yè)需求。截至2016年，動(dòng)力鋰電已經(jīng)占到鋰電行業(yè)產(chǎn)能的50%，在下游擴(kuò)產(chǎn)過程中，鋰電設(shè)備行業(yè)也被帶動(dòng)呈現(xiàn)出爆發(fā)增長的態(tài)勢。目前，我國也正在積極制定燃油車退出的方案，隨著政策對(duì)行業(yè)發(fā)展的利好，鋰電設(shè)備行業(yè)在行業(yè)大趨勢下料也將迎來一輪持續(xù)2-3年完整的向上周期，因此當(dāng)前相關(guān)板塊顯然已具備一定的配置價(jià)值。
