上市20年未進行分紅的“鐵公雞”，剛剛二度實施權(quán)益分派，即呈現(xiàn)沒錢分紅的狀況。7月20日布告“失約”分紅后，輔仁藥業(yè)的股東無疑很心塞。
證券時報記者近來多方采訪了解到，現(xiàn)在包含輔仁藥業(yè)及其母公司輔仁藥業(yè)集團有限公司（下稱“輔仁集團”）旗下眾多企業(yè)，大多墮入罷工、欠薪困局。這無疑會讓股東更心塞。
現(xiàn)在，輔仁藥業(yè)“黑天鵝”現(xiàn)狀與公司“白馬”財報已形成強烈反差。多位行業(yè)內(nèi)部人士與出資剖析師向記者表明，該公司近年來多項財報數(shù)據(jù)違背知識，存在嚴峻造假嫌疑。
開藥集團部分停產(chǎn)罷工
炎夏正午，開封區(qū)域氣溫達到38攝氏度。位于老城區(qū)的開封制藥（集團）有限公司（下稱“開藥集團”）廠外家屬樓旁，工人們也迎來了午間休憩韶光。
從進入開藥集團前身河南省開封制藥廠起，這樣的日子，王明（化名）已過了幾十年。在他看來，“這些年廠里的效益一直都不太好”。
“職工的社保現(xiàn)已拖欠很久了，只要到退休，才會給一次性補齊，退一個補一個。”王明說，盡管自己是普通工人，但干到快退休，每個月也只要不到2000元薪酬。“年輕人干技能崗的，或許會高點兒。”
這個“效益不太好”的企業(yè)，讓輔仁藥業(yè)完結(jié)了當(dāng)時中國資本市場最大的醫(yī)療并購案。
2017年，輔仁藥業(yè)作價78.09億元，以發(fā)行股份及付呈現(xiàn)金的方法，從輔仁集團等14個交易對方手中，買走了開藥集團100%股權(quán)，其間輔仁集團持股達48.26%。根據(jù)并購前的財政報表，2016年開藥集團凈利潤達6.53億元，遠超上市公司當(dāng)年1765.67萬元的凈利潤，是典型的蛇吞象事例。
并入開藥集團，讓輔仁藥業(yè)近年成績突增，但現(xiàn)在開藥集團自身現(xiàn)已步入運營的危局。
“從下個月起，廠里會開端實行輪休，一個月上20天班，按20天發(fā)薪酬。”在開藥集團工作的李林（化名）向記者泄漏，曾經(jīng)開藥集團這個廠區(qū)一起出產(chǎn)針劑和片劑產(chǎn)品，但從2019年5月前后，廠里針劑產(chǎn)品就暫停出產(chǎn)了，現(xiàn)在只開了一條片劑出產(chǎn)線，所以用不了那么多工人。
關(guān)于為什么會部分停產(chǎn)罷工，李林表明，“應(yīng)該是沒錢買質(zhì)料了，工人薪酬也不好付出。”
欠薪罷工狀況延伸
“開藥這邊現(xiàn)已算不錯了。盡管這幾個月薪酬都遲發(fā)，但底子每月都能足額發(fā)放。”王明泄漏，“在河南鹿邑的輔仁藥廠，還有宋河酒廠，都欠薪好幾個月了。”
輔仁藥業(yè)旗下共有兩家子公司。王明所稱的鹿邑藥廠，即是除開藥集團外，上市公司旗下另一子公司河南輔仁堂制藥有限公司（下稱“輔仁堂”），而河南省宋河酒業(yè)股份有限公司（下稱“宋河酒業(yè)”）控股股東為輔仁集團。近段時刻，在論壇貼吧上，輔仁堂、宋河酒業(yè)職工自曝被欠薪的消息層出不窮，發(fā)文均稱欠薪狀況已繼續(xù)數(shù)月之久，且欠薪問題延伸至北京、上海的輔仁集團子公司。
的確，輔仁集團旗下公司的欠薪狀況不僅會集在河南區(qū)域。
“本年6月14日，輔仁集團旗下的北京弘道才智中醫(yī)技能有限公司（下稱“弘道才智”）現(xiàn)已正式中止運營，工作室都已被清理了。別的一家輔仁集團旗下的輔仁中醫(yī)藥港有限公司（下稱“中醫(yī)藥港”）也中止運營了。兩家企業(yè)盡管業(yè)務(wù)各自獨立，但之前是在一起工作的。”曾在弘道才智供職的劉洋（化名）告知記者，到“被離職”，自己整個2019年度的薪酬均未發(fā)放。從2018年12月起，公司現(xiàn)已斷了公積金交納，而從2019年2月起，社保也中止交納了。
揭露材料顯現(xiàn)，弘道才智建立于2017年9月，輔仁集團直接持股80%。官網(wǎng)稱，公司致力于醫(yī)療大數(shù)據(jù)、人工智能中醫(yī)技能和產(chǎn)品的研發(fā)。中醫(yī)藥港建立于2018年10月，由輔仁藥業(yè)實控人朱文臣直接控股。據(jù)劉洋介紹，弘道才智自創(chuàng)立后就一直處于產(chǎn)品設(shè)計研發(fā)階段，還未等到產(chǎn)品上線，公司就宣告中止運營了。
另一名曾在弘道才智供職的職工吳天（化名）對記者表明，因公司拖欠薪酬，自己本年3月就已離職。爾后為討薪，先后經(jīng)歷裁定、簽立調(diào)解書等程序未果后，又將調(diào)解書遞交到北京海淀區(qū)法院請求強制執(zhí)行，但現(xiàn)在法院和公司并未有進一步通知。
天眼查信息顯現(xiàn)，現(xiàn)在弘道才智已16次被列為被執(zhí)行人，執(zhí)行法院均為北京市海淀區(qū)人民法院，立案日期多會集于7月，最新立案時刻顯現(xiàn)為7月17日。
財報漏洞凸顯
上市公司與控股股東旗下企業(yè)相繼被曝欠薪的輔仁藥業(yè)，此前被視為醫(yī)藥行業(yè)的“白馬股”。
2016年到2018年，輔仁藥業(yè)經(jīng)調(diào)整后分別實現(xiàn)運營收入50.13億元、58億元、63.17億元；凈利潤3.49億元、3.92億元、8.89億元。其間2018年，公司營收同比增加8.92%，凈利潤同比大增126.67%。
到了2019年一季度，公司成績?nèi)詧猿址€(wěn)健增加。財報顯現(xiàn)，期內(nèi)營收達13.7億元，同比增加1.02%；凈利潤2.15億元，同比增加17.26%。到3月31日，輔仁藥業(yè)貨幣資金為18.16億元，應(yīng)收收據(jù)及應(yīng)收賬款30.33億元，短期告貸為25.29億元，敷衍收據(jù)及敷衍賬款為4.67億元。
這樣一家成績穩(wěn)健增加的企業(yè)，為何會呈現(xiàn)罷工欠薪困局？
“細看財報能夠發(fā)現(xiàn)，其間不少數(shù)據(jù)表現(xiàn)違背知識，存財政造假嫌疑。”三川資本執(zhí)行董事方烈向記者剖析，2018年輔仁藥業(yè)貨幣資金平均余額有近14億元，但當(dāng)年獲得的利息收入只要約600萬元，這樣算來存款利率簡直能夠忽略不計，不符合知識。
2016年至2018年，輔仁藥業(yè)運營活動發(fā)作的現(xiàn)金凈流累計高達21.6億元，但實踐上公司卻呈現(xiàn)資金緊缺、分紅款不到位的現(xiàn)象，高額現(xiàn)金流數(shù)據(jù)真實性值得懷疑。一般來說，公司凈利潤和現(xiàn)金流差距不會特別大。外表看來，輔仁藥業(yè)2016年到2018年累計凈利潤約16億元，運營活動現(xiàn)金流超越20億元，運營狀況杰出。但在現(xiàn)金流存疑的狀況下，凈利潤數(shù)據(jù)也或許是人為故意做高的。
方烈還指出，公司應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)天數(shù)，從2016年的五十多天，到2017年的83天，再到2018年的158天，呈現(xiàn)快速增加。
“能夠猜測，公司把產(chǎn)品賣給所謂的下流經(jīng)銷商，也便是大股東旗下的馬甲。但由于大股東也沒錢付出，所以就形成了公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)從2017年到2018年簡直翻倍的現(xiàn)象。”方烈稱，依照2018年的周轉(zhuǎn)天數(shù)，這家公司賬款1年才輪轉(zhuǎn)2次，這關(guān)于醫(yī)藥企業(yè)而言是十分不正常的。一般狀況下，即便下流直接對接醫(yī)院，頂多欠款也不會超越3個月，況且輔仁藥業(yè)下流還多是針對經(jīng)銷商。
金通盛世出資有限公司創(chuàng)始人劉正濤接受記者采訪時，也對輔仁藥業(yè)的財政數(shù)據(jù)提出質(zhì)疑。他表明，公司應(yīng)收賬款在2016年后暴增，到2018年已超越28億元，闡明公司產(chǎn)品嚴峻滯銷，但是在這樣的狀況下，公司2015年后在建工程數(shù)據(jù)從2億元飆升至8億元。在產(chǎn)品自身就不好賣的狀況下，企業(yè)繼續(xù)進行盲目擴張的數(shù)據(jù)難免存疑。
“上市公司借用過橋資金增加表內(nèi)數(shù)據(jù)已不是新玩法。在過橋資金支持下，企業(yè)賬上能夠忽然多出數(shù)十億資金，再一夜撤回，就給財政造假留下了可操作空間。”采訪中，一位不肯簽字的私募人士向記者表明，輔仁藥業(yè)財報中的大額現(xiàn)金流或便是過橋資金。
短期告貸高企
折射資金困局
采訪中，不少剖析人士均關(guān)注到了輔仁藥業(yè)高企的短期告貸財政數(shù)據(jù)，這也成為折射公司資金困局的中心點。
“衡量一個企業(yè)財政狀況是否健康，十分重要的標(biāo)準便是短期告貸。短期告貸占比財物量越大，就越不健康；短期告貸占用時刻越長，闡明企業(yè)的內(nèi)生壓力越大。”劉正濤表明，從輔仁藥業(yè)財報中能夠看出，進入2016年，公司常年堅持超越20億元的短期告貸規(guī)劃，這意味著公司每年要付出的大額利息，乃至要吃掉公司全年凈利潤。一個現(xiàn)金流充分的公司，為何需求如此大額的短期告貸？這個問題需求深思。
方烈從另一角度剖析，輔仁藥業(yè)2018年利息開銷超越1.8億元，而短期告貸近25億元，利率較高，足見公司負債環(huán)境是惡化的。企業(yè)的資金狀況，債務(wù)人最清楚。當(dāng)資金狀況惡化時，告貸利率都是上浮的。一起能夠看到，輔仁藥業(yè)財報銀行財政費用明細里邊，還有一項銀行融資咨詢費。當(dāng)一家公司銀行告貸逾期，或者信譽評級較差，但尚可勉強付出利息，必須續(xù)告貸保障資金鏈時，銀行續(xù)貸就有收取融資咨詢費的這一先決條件，以抵擋風(fēng)險。
上述私募人士也稱，剖析財報能夠發(fā)現(xiàn)，真正成績狀況杰出的上市公司，短期告貸簡直為零。短期告貸逐年大額上升的企業(yè)，只存在兩種或許，一是告貸還不起，需求借新還舊，二是產(chǎn)品銷售出去難以回收資金。“短期告貸利息一般較高，一般要六七個點，信譽社更高，可達九個點。假如企業(yè)手上有充足現(xiàn)金，底子不需求高利告貸。”該私募人士稱，輔仁藥業(yè)歸于工業(yè)醫(yī)藥行業(yè)，日常運營并不會有那么多的資金開銷。
一位了解輔仁藥業(yè)的河南區(qū)域醫(yī)藥行業(yè)人士與記者交流時指出，近年來輔仁集團存在盲目擴張問題，資金杠桿較高，而上市公司和母公司之間資金拆借頻頻，資金鏈存在較大隱患。
控股股東的資本運作術(shù)
“上市公司成績外表看挺好，但被大股東拖累明顯。大股東并未有實踐業(yè)務(wù)，首要便是培養(yǎng)公司做資本運作。假如培養(yǎng)公司成績好，就裝入上市公司，獲得高對價，大股東可從中套利。這樣的操作近年來在資本市場很常見。”上述醫(yī)藥行業(yè)人士坦言，輔仁藥業(yè)收買開藥集團財物所付出的對價是否合理，現(xiàn)在業(yè)內(nèi)也都持保留意見。“開藥集團是個老廠，實踐除了土地和醫(yī)藥批號外，并沒有太多值錢的財物。”
的確，與上市公司資金拆借頻頻的輔仁集團，繼續(xù)著資本并購擴張之路。天眼查數(shù)據(jù)顯現(xiàn)，輔仁集團現(xiàn)在對外出資公司達22家，而直接、直接算計控股企業(yè)達56家。
在2001年、2002年分別控股焦作懷慶堂制藥廠、宋河酒業(yè)后，輔仁集團在2003年便全體收買改造開封制藥廠，并在輔仁藥業(yè)成功借殼上市后，繼續(xù)謀劃將開藥集團財物并入上市公司。
其間，輔仁集團還與印度熙德隆集團在國內(nèi)合資建立輔仁藥業(yè)集團熙德隆腫瘤藥品有限公司，開端專心抗腫瘤、抗病毒高端仿制藥的探究。近年來，輔仁集團在鄭州、北京、上海、美國四地建立研發(fā)組織，對外宣揚研發(fā)人員超越1000人。
財物的不斷擴增，也成為控股股東拆東墻補西墻的砝碼。揭露材料顯現(xiàn)，到現(xiàn)在，宋河酒業(yè)被凍住的股權(quán)金額超越1.2億元，旗下包含散酒在內(nèi)的財物遭到質(zhì)押，被擔(dān)保的債務(wù)數(shù)額超16億元。
實踐上，早在2016年，輔仁集團的資本運作術(shù)就曾遭到實名告發(fā)。
告發(fā)人稱，開藥集團注入輔仁藥業(yè)借殼交易一事，存在嚴重的財政造假行為。開藥集團涉嫌虛增凈財物17億元，虛報利潤14億元，開藥集團偷漏所得稅10億元，輔仁集團偷漏稅至少20億元。
原旗下融資渠道爆雷
2018年的網(wǎng)貸（P2P）爆雷潮，曾牽扯多家A股上市公司。采訪中有挨近輔仁集團人士表明，企業(yè)逐漸暴露的資金困局，或也與一家爆雷的融資渠道存在千絲萬縷的相關(guān)。
2016年1月，由于斥資3.9億元參與B輪融資，輔仁集團成為短融網(wǎng)最大股東，持股份額達40%。
揭露材料顯現(xiàn)，短融網(wǎng)建立于2014年，隸歸于久億恒遠（北京）科技有限公司（下稱“久億科技”），法定代表人為王坤。
2018年8月9日，久億科技發(fā)作股權(quán)變更，原股東河南輔仁控股有限公司變更為上海民峰實業(yè)有限公司（下稱“上海民峰”），輔仁藥業(yè)董事長朱文臣也退出高管名單。
僅一天后，短融網(wǎng)官網(wǎng)8月10日發(fā)布《優(yōu)化還款規(guī)則的相關(guān)布告》，布告中正式宣布短融網(wǎng)打破剛兌，不再向出借人提供擔(dān)保或者承諾保本保息。爾后渠道開端呈現(xiàn)很多逾期，至今上述逾期資金仍未處理。
天眼查數(shù)據(jù)顯現(xiàn)，上海民峰全資股東北京宏道通商出資有限公司（下稱“宏道通商”）已因登記的居處或運營場所無法聯(lián)系被列入異常運營，列入日期為2019年6月27日。
值得注意的是，盡管朱文臣已退出短融網(wǎng)高管名單，但上海民峰與其或仍存在某種相關(guān)。
輔仁藥業(yè)布告顯現(xiàn)，上海民峰原董事劉秀云為朱文臣之妻。在輔仁集團退出短融網(wǎng)后，上海民峰也于2018年9月5日發(fā)作董事、法人變更顯現(xiàn)，劉秀云退出上海民峰高管隊伍。
質(zhì)押高企眾股東減持
2019年6月至今，輔仁藥業(yè)已接連12次布告披露控股股東股權(quán)被凍住的狀況。
到7月20日最新一份凍住布告顯現(xiàn)，到現(xiàn)在，輔仁集團與共同行動聽北京克瑞特出資中心（有限合伙）算計持有公司股份3.07億股，占公司總股本份額為48.94%。輔仁集團持有公司股份2.82億股，占公司總股本份額為45.03%，現(xiàn)在已被全部凍住。
別的，輔仁集團和輔仁藥業(yè)董事長朱文臣，一起作為宋河酒業(yè)的實踐操控人，其所持有的宋河股權(quán)也呈現(xiàn)被凍住的狀況。根據(jù)上海市閔行區(qū)人民法院執(zhí)行裁定書《（2018）滬0112民初19339號》，其持有宋河酒業(yè)的部分股權(quán)、其他出資權(quán)益數(shù)額等3446.996萬元人民幣也被凍住，期限為2019年1月10日至2022年1月9日。
2019年4月10日至今，輔仁藥業(yè)股價跌幅超越40%。隨同股價下滑，公司股東也開啟大規(guī)劃減持。
輔仁藥業(yè)3月9日曾布告，持股5.9%的股東萬佳鑫旺擬在未來6個月內(nèi)，減持不超3697萬股，占公司總股本的5.9%。此外公司4月22日布告顯現(xiàn)，輔仁藥業(yè)股東平嘉鑫元、津誠豫藥及其共同行動聽東土大唐、東土泰耀方案經(jīng)過集合競價方法減持。
7月20日，因為布告“失約”分紅，輔仁藥業(yè)布告將繼續(xù)停牌不超3個交易日。公司一起收到上交所閃電問詢，要求闡明在一季報貨幣資金期末余額18.16億元的布景下，未能按期劃轉(zhuǎn)現(xiàn)金分紅款項的具體原因，是否存在流動性困難等。此外，要求公司核實并闡明與控股股東、實踐操控人及其相關(guān)方的資金往來和擔(dān)保狀況，是否存在資金占用及違規(guī)擔(dān)保等狀況。
到發(fā)稿，輔仁藥業(yè)仍未對上述問題做出回復(fù)。公司財政的真實狀況究竟幾許，仍有待時刻給出答案。
證券時報記者近來多方采訪了解到，現(xiàn)在包含輔仁藥業(yè)及其母公司輔仁藥業(yè)集團有限公司（下稱“輔仁集團”）旗下眾多企業(yè)，大多墮入罷工、欠薪困局。這無疑會讓股東更心塞。
現(xiàn)在，輔仁藥業(yè)“黑天鵝”現(xiàn)狀與公司“白馬”財報已形成強烈反差。多位行業(yè)內(nèi)部人士與出資剖析師向記者表明，該公司近年來多項財報數(shù)據(jù)違背知識，存在嚴峻造假嫌疑。
開藥集團部分停產(chǎn)罷工
炎夏正午，開封區(qū)域氣溫達到38攝氏度。位于老城區(qū)的開封制藥（集團）有限公司（下稱“開藥集團”）廠外家屬樓旁，工人們也迎來了午間休憩韶光。
從進入開藥集團前身河南省開封制藥廠起，這樣的日子，王明（化名）已過了幾十年。在他看來，“這些年廠里的效益一直都不太好”。
“職工的社保現(xiàn)已拖欠很久了，只要到退休，才會給一次性補齊，退一個補一個。”王明說，盡管自己是普通工人，但干到快退休，每個月也只要不到2000元薪酬。“年輕人干技能崗的，或許會高點兒。”
這個“效益不太好”的企業(yè)，讓輔仁藥業(yè)完結(jié)了當(dāng)時中國資本市場最大的醫(yī)療并購案。
2017年，輔仁藥業(yè)作價78.09億元，以發(fā)行股份及付呈現(xiàn)金的方法，從輔仁集團等14個交易對方手中，買走了開藥集團100%股權(quán)，其間輔仁集團持股達48.26%。根據(jù)并購前的財政報表，2016年開藥集團凈利潤達6.53億元，遠超上市公司當(dāng)年1765.67萬元的凈利潤，是典型的蛇吞象事例。
并入開藥集團，讓輔仁藥業(yè)近年成績突增，但現(xiàn)在開藥集團自身現(xiàn)已步入運營的危局。
“從下個月起，廠里會開端實行輪休，一個月上20天班，按20天發(fā)薪酬。”在開藥集團工作的李林（化名）向記者泄漏，曾經(jīng)開藥集團這個廠區(qū)一起出產(chǎn)針劑和片劑產(chǎn)品，但從2019年5月前后，廠里針劑產(chǎn)品就暫停出產(chǎn)了，現(xiàn)在只開了一條片劑出產(chǎn)線，所以用不了那么多工人。
關(guān)于為什么會部分停產(chǎn)罷工，李林表明，“應(yīng)該是沒錢買質(zhì)料了，工人薪酬也不好付出。”
欠薪罷工狀況延伸
“開藥這邊現(xiàn)已算不錯了。盡管這幾個月薪酬都遲發(fā)，但底子每月都能足額發(fā)放。”王明泄漏，“在河南鹿邑的輔仁藥廠，還有宋河酒廠，都欠薪好幾個月了。”
輔仁藥業(yè)旗下共有兩家子公司。王明所稱的鹿邑藥廠，即是除開藥集團外，上市公司旗下另一子公司河南輔仁堂制藥有限公司（下稱“輔仁堂”），而河南省宋河酒業(yè)股份有限公司（下稱“宋河酒業(yè)”）控股股東為輔仁集團。近段時刻，在論壇貼吧上，輔仁堂、宋河酒業(yè)職工自曝被欠薪的消息層出不窮，發(fā)文均稱欠薪狀況已繼續(xù)數(shù)月之久，且欠薪問題延伸至北京、上海的輔仁集團子公司。
的確，輔仁集團旗下公司的欠薪狀況不僅會集在河南區(qū)域。
“本年6月14日，輔仁集團旗下的北京弘道才智中醫(yī)技能有限公司（下稱“弘道才智”）現(xiàn)已正式中止運營，工作室都已被清理了。別的一家輔仁集團旗下的輔仁中醫(yī)藥港有限公司（下稱“中醫(yī)藥港”）也中止運營了。兩家企業(yè)盡管業(yè)務(wù)各自獨立，但之前是在一起工作的。”曾在弘道才智供職的劉洋（化名）告知記者，到“被離職”，自己整個2019年度的薪酬均未發(fā)放。從2018年12月起，公司現(xiàn)已斷了公積金交納，而從2019年2月起，社保也中止交納了。
揭露材料顯現(xiàn)，弘道才智建立于2017年9月，輔仁集團直接持股80%。官網(wǎng)稱，公司致力于醫(yī)療大數(shù)據(jù)、人工智能中醫(yī)技能和產(chǎn)品的研發(fā)。中醫(yī)藥港建立于2018年10月，由輔仁藥業(yè)實控人朱文臣直接控股。據(jù)劉洋介紹，弘道才智自創(chuàng)立后就一直處于產(chǎn)品設(shè)計研發(fā)階段，還未等到產(chǎn)品上線，公司就宣告中止運營了。
另一名曾在弘道才智供職的職工吳天（化名）對記者表明，因公司拖欠薪酬，自己本年3月就已離職。爾后為討薪，先后經(jīng)歷裁定、簽立調(diào)解書等程序未果后，又將調(diào)解書遞交到北京海淀區(qū)法院請求強制執(zhí)行，但現(xiàn)在法院和公司并未有進一步通知。
天眼查信息顯現(xiàn)，現(xiàn)在弘道才智已16次被列為被執(zhí)行人，執(zhí)行法院均為北京市海淀區(qū)人民法院，立案日期多會集于7月，最新立案時刻顯現(xiàn)為7月17日。
財報漏洞凸顯
上市公司與控股股東旗下企業(yè)相繼被曝欠薪的輔仁藥業(yè)，此前被視為醫(yī)藥行業(yè)的“白馬股”。
2016年到2018年，輔仁藥業(yè)經(jīng)調(diào)整后分別實現(xiàn)運營收入50.13億元、58億元、63.17億元；凈利潤3.49億元、3.92億元、8.89億元。其間2018年，公司營收同比增加8.92%，凈利潤同比大增126.67%。
到了2019年一季度，公司成績?nèi)詧猿址€(wěn)健增加。財報顯現(xiàn)，期內(nèi)營收達13.7億元，同比增加1.02%；凈利潤2.15億元，同比增加17.26%。到3月31日，輔仁藥業(yè)貨幣資金為18.16億元，應(yīng)收收據(jù)及應(yīng)收賬款30.33億元，短期告貸為25.29億元，敷衍收據(jù)及敷衍賬款為4.67億元。
這樣一家成績穩(wěn)健增加的企業(yè)，為何會呈現(xiàn)罷工欠薪困局？
“細看財報能夠發(fā)現(xiàn)，其間不少數(shù)據(jù)表現(xiàn)違背知識，存財政造假嫌疑。”三川資本執(zhí)行董事方烈向記者剖析，2018年輔仁藥業(yè)貨幣資金平均余額有近14億元，但當(dāng)年獲得的利息收入只要約600萬元，這樣算來存款利率簡直能夠忽略不計，不符合知識。
2016年至2018年，輔仁藥業(yè)運營活動發(fā)作的現(xiàn)金凈流累計高達21.6億元，但實踐上公司卻呈現(xiàn)資金緊缺、分紅款不到位的現(xiàn)象，高額現(xiàn)金流數(shù)據(jù)真實性值得懷疑。一般來說，公司凈利潤和現(xiàn)金流差距不會特別大。外表看來，輔仁藥業(yè)2016年到2018年累計凈利潤約16億元，運營活動現(xiàn)金流超越20億元，運營狀況杰出。但在現(xiàn)金流存疑的狀況下，凈利潤數(shù)據(jù)也或許是人為故意做高的。
方烈還指出，公司應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)天數(shù)，從2016年的五十多天，到2017年的83天，再到2018年的158天，呈現(xiàn)快速增加。
“能夠猜測，公司把產(chǎn)品賣給所謂的下流經(jīng)銷商，也便是大股東旗下的馬甲。但由于大股東也沒錢付出，所以就形成了公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)從2017年到2018年簡直翻倍的現(xiàn)象。”方烈稱，依照2018年的周轉(zhuǎn)天數(shù)，這家公司賬款1年才輪轉(zhuǎn)2次，這關(guān)于醫(yī)藥企業(yè)而言是十分不正常的。一般狀況下，即便下流直接對接醫(yī)院，頂多欠款也不會超越3個月，況且輔仁藥業(yè)下流還多是針對經(jīng)銷商。
金通盛世出資有限公司創(chuàng)始人劉正濤接受記者采訪時，也對輔仁藥業(yè)的財政數(shù)據(jù)提出質(zhì)疑。他表明，公司應(yīng)收賬款在2016年后暴增，到2018年已超越28億元，闡明公司產(chǎn)品嚴峻滯銷，但是在這樣的狀況下，公司2015年后在建工程數(shù)據(jù)從2億元飆升至8億元。在產(chǎn)品自身就不好賣的狀況下，企業(yè)繼續(xù)進行盲目擴張的數(shù)據(jù)難免存疑。
“上市公司借用過橋資金增加表內(nèi)數(shù)據(jù)已不是新玩法。在過橋資金支持下，企業(yè)賬上能夠忽然多出數(shù)十億資金，再一夜撤回，就給財政造假留下了可操作空間。”采訪中，一位不肯簽字的私募人士向記者表明，輔仁藥業(yè)財報中的大額現(xiàn)金流或便是過橋資金。
短期告貸高企
折射資金困局
采訪中，不少剖析人士均關(guān)注到了輔仁藥業(yè)高企的短期告貸財政數(shù)據(jù)，這也成為折射公司資金困局的中心點。
“衡量一個企業(yè)財政狀況是否健康，十分重要的標(biāo)準便是短期告貸。短期告貸占比財物量越大，就越不健康；短期告貸占用時刻越長，闡明企業(yè)的內(nèi)生壓力越大。”劉正濤表明，從輔仁藥業(yè)財報中能夠看出，進入2016年，公司常年堅持超越20億元的短期告貸規(guī)劃，這意味著公司每年要付出的大額利息，乃至要吃掉公司全年凈利潤。一個現(xiàn)金流充分的公司，為何需求如此大額的短期告貸？這個問題需求深思。
方烈從另一角度剖析，輔仁藥業(yè)2018年利息開銷超越1.8億元，而短期告貸近25億元，利率較高，足見公司負債環(huán)境是惡化的。企業(yè)的資金狀況，債務(wù)人最清楚。當(dāng)資金狀況惡化時，告貸利率都是上浮的。一起能夠看到，輔仁藥業(yè)財報銀行財政費用明細里邊，還有一項銀行融資咨詢費。當(dāng)一家公司銀行告貸逾期，或者信譽評級較差，但尚可勉強付出利息，必須續(xù)告貸保障資金鏈時，銀行續(xù)貸就有收取融資咨詢費的這一先決條件，以抵擋風(fēng)險。
上述私募人士也稱，剖析財報能夠發(fā)現(xiàn)，真正成績狀況杰出的上市公司，短期告貸簡直為零。短期告貸逐年大額上升的企業(yè)，只存在兩種或許，一是告貸還不起，需求借新還舊，二是產(chǎn)品銷售出去難以回收資金。“短期告貸利息一般較高，一般要六七個點，信譽社更高，可達九個點。假如企業(yè)手上有充足現(xiàn)金，底子不需求高利告貸。”該私募人士稱，輔仁藥業(yè)歸于工業(yè)醫(yī)藥行業(yè)，日常運營并不會有那么多的資金開銷。
一位了解輔仁藥業(yè)的河南區(qū)域醫(yī)藥行業(yè)人士與記者交流時指出，近年來輔仁集團存在盲目擴張問題，資金杠桿較高，而上市公司和母公司之間資金拆借頻頻，資金鏈存在較大隱患。
控股股東的資本運作術(shù)
“上市公司成績外表看挺好，但被大股東拖累明顯。大股東并未有實踐業(yè)務(wù)，首要便是培養(yǎng)公司做資本運作。假如培養(yǎng)公司成績好，就裝入上市公司，獲得高對價，大股東可從中套利。這樣的操作近年來在資本市場很常見。”上述醫(yī)藥行業(yè)人士坦言，輔仁藥業(yè)收買開藥集團財物所付出的對價是否合理，現(xiàn)在業(yè)內(nèi)也都持保留意見。“開藥集團是個老廠，實踐除了土地和醫(yī)藥批號外，并沒有太多值錢的財物。”
的確，與上市公司資金拆借頻頻的輔仁集團，繼續(xù)著資本并購擴張之路。天眼查數(shù)據(jù)顯現(xiàn)，輔仁集團現(xiàn)在對外出資公司達22家，而直接、直接算計控股企業(yè)達56家。
在2001年、2002年分別控股焦作懷慶堂制藥廠、宋河酒業(yè)后，輔仁集團在2003年便全體收買改造開封制藥廠，并在輔仁藥業(yè)成功借殼上市后，繼續(xù)謀劃將開藥集團財物并入上市公司。
其間，輔仁集團還與印度熙德隆集團在國內(nèi)合資建立輔仁藥業(yè)集團熙德隆腫瘤藥品有限公司，開端專心抗腫瘤、抗病毒高端仿制藥的探究。近年來，輔仁集團在鄭州、北京、上海、美國四地建立研發(fā)組織，對外宣揚研發(fā)人員超越1000人。
財物的不斷擴增，也成為控股股東拆東墻補西墻的砝碼。揭露材料顯現(xiàn)，到現(xiàn)在，宋河酒業(yè)被凍住的股權(quán)金額超越1.2億元，旗下包含散酒在內(nèi)的財物遭到質(zhì)押，被擔(dān)保的債務(wù)數(shù)額超16億元。
實踐上，早在2016年，輔仁集團的資本運作術(shù)就曾遭到實名告發(fā)。
告發(fā)人稱，開藥集團注入輔仁藥業(yè)借殼交易一事，存在嚴重的財政造假行為。開藥集團涉嫌虛增凈財物17億元，虛報利潤14億元，開藥集團偷漏所得稅10億元，輔仁集團偷漏稅至少20億元。
原旗下融資渠道爆雷
2018年的網(wǎng)貸（P2P）爆雷潮，曾牽扯多家A股上市公司。采訪中有挨近輔仁集團人士表明，企業(yè)逐漸暴露的資金困局，或也與一家爆雷的融資渠道存在千絲萬縷的相關(guān)。
2016年1月，由于斥資3.9億元參與B輪融資，輔仁集團成為短融網(wǎng)最大股東，持股份額達40%。
揭露材料顯現(xiàn)，短融網(wǎng)建立于2014年，隸歸于久億恒遠（北京）科技有限公司（下稱“久億科技”），法定代表人為王坤。
2018年8月9日，久億科技發(fā)作股權(quán)變更，原股東河南輔仁控股有限公司變更為上海民峰實業(yè)有限公司（下稱“上海民峰”），輔仁藥業(yè)董事長朱文臣也退出高管名單。
僅一天后，短融網(wǎng)官網(wǎng)8月10日發(fā)布《優(yōu)化還款規(guī)則的相關(guān)布告》，布告中正式宣布短融網(wǎng)打破剛兌，不再向出借人提供擔(dān)保或者承諾保本保息。爾后渠道開端呈現(xiàn)很多逾期，至今上述逾期資金仍未處理。
天眼查數(shù)據(jù)顯現(xiàn)，上海民峰全資股東北京宏道通商出資有限公司（下稱“宏道通商”）已因登記的居處或運營場所無法聯(lián)系被列入異常運營，列入日期為2019年6月27日。
值得注意的是，盡管朱文臣已退出短融網(wǎng)高管名單，但上海民峰與其或仍存在某種相關(guān)。
輔仁藥業(yè)布告顯現(xiàn)，上海民峰原董事劉秀云為朱文臣之妻。在輔仁集團退出短融網(wǎng)后，上海民峰也于2018年9月5日發(fā)作董事、法人變更顯現(xiàn)，劉秀云退出上海民峰高管隊伍。
質(zhì)押高企眾股東減持
2019年6月至今，輔仁藥業(yè)已接連12次布告披露控股股東股權(quán)被凍住的狀況。
到7月20日最新一份凍住布告顯現(xiàn)，到現(xiàn)在，輔仁集團與共同行動聽北京克瑞特出資中心（有限合伙）算計持有公司股份3.07億股，占公司總股本份額為48.94%。輔仁集團持有公司股份2.82億股，占公司總股本份額為45.03%，現(xiàn)在已被全部凍住。
別的，輔仁集團和輔仁藥業(yè)董事長朱文臣，一起作為宋河酒業(yè)的實踐操控人，其所持有的宋河股權(quán)也呈現(xiàn)被凍住的狀況。根據(jù)上海市閔行區(qū)人民法院執(zhí)行裁定書《（2018）滬0112民初19339號》，其持有宋河酒業(yè)的部分股權(quán)、其他出資權(quán)益數(shù)額等3446.996萬元人民幣也被凍住，期限為2019年1月10日至2022年1月9日。
2019年4月10日至今，輔仁藥業(yè)股價跌幅超越40%。隨同股價下滑，公司股東也開啟大規(guī)劃減持。
輔仁藥業(yè)3月9日曾布告，持股5.9%的股東萬佳鑫旺擬在未來6個月內(nèi)，減持不超3697萬股，占公司總股本的5.9%。此外公司4月22日布告顯現(xiàn)，輔仁藥業(yè)股東平嘉鑫元、津誠豫藥及其共同行動聽東土大唐、東土泰耀方案經(jīng)過集合競價方法減持。
7月20日，因為布告“失約”分紅，輔仁藥業(yè)布告將繼續(xù)停牌不超3個交易日。公司一起收到上交所閃電問詢，要求闡明在一季報貨幣資金期末余額18.16億元的布景下，未能按期劃轉(zhuǎn)現(xiàn)金分紅款項的具體原因，是否存在流動性困難等。此外，要求公司核實并闡明與控股股東、實踐操控人及其相關(guān)方的資金往來和擔(dān)保狀況，是否存在資金占用及違規(guī)擔(dān)保等狀況。
到發(fā)稿，輔仁藥業(yè)仍未對上述問題做出回復(fù)。公司財政的真實狀況究竟幾許，仍有待時刻給出答案。
