今年您買銀行股了嗎？昨日（23日），銀行股強(qiáng)勢(shì)不改。截至收盤，工商銀行、建設(shè)銀行和中國(guó)銀行再創(chuàng)歷史新高，農(nóng)業(yè)銀行保持在此前創(chuàng)出的歷史新高水平；郵儲(chǔ)銀行、交通銀行、江蘇銀行和上海銀行等多家銀行的股價(jià)也創(chuàng)出年內(nèi)新高。數(shù)據(jù)顯示，萬得銀行行業(yè)指數(shù)最近一年已上漲27.91%。今年以來，在A股上市的42家銀行中，14家漲幅超過30%，其中6家漲幅超過40%，漲幅最高的交行年內(nèi)上漲了46%。值得一提的是，四大國(guó)有銀行表現(xiàn)非常搶眼，近期均創(chuàng)出歷史新高。相較去年年底的股價(jià)，今年以來農(nóng)行已上漲42.57%，工行上漲42.26%，中行上漲33.90%，建行上漲33.52%。
銀行股為何表現(xiàn)優(yōu)異
對(duì)于這輪銀行股的行情，業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，銀行股長(zhǎng)期穩(wěn)定而理想的股息率是在當(dāng)前形勢(shì)下吸引資金的最大亮點(diǎn)。
中金公司銀行業(yè)分析師林英奇指出，從基本面分析，穩(wěn)定的盈利和分紅是支撐此輪銀行股行情的重要因素。2024年上半年，在存在壓力的經(jīng)營(yíng)環(huán)境下，銀行業(yè)仍然實(shí)現(xiàn)了0.4%的增長(zhǎng)，盡管相比去年的3.2%有所下降，但總體穩(wěn)定，相比更加依賴于現(xiàn)金流的非金融行業(yè)，銀行利潤(rùn)波動(dòng)更小。此外銀行業(yè)股息率仍為5%左右，相比電力、交運(yùn)等傳統(tǒng)高分紅行業(yè)股息率更高，相比煤炭等行業(yè)股息更加穩(wěn)定，在市場(chǎng)中具有稀缺性。與此同時(shí)，監(jiān)管層對(duì)息差的呵護(hù)、銀行資產(chǎn)質(zhì)量穩(wěn)健以及國(guó)有大行市占率的提升都是基本面的有利因素。
“銀行股上漲除了基本面因素外，還有資金面因素。”林英奇指出，首先是指數(shù)權(quán)重高、基金配置低。其次，以保險(xiǎn)為代表的長(zhǎng)線資金增持。2023年以來保險(xiǎn)資金對(duì)銀行配置規(guī)模逐步回升。此外，今年北上及南下資金均持續(xù)增配銀行股，特別是國(guó)有大行。中信證券研報(bào)也指出，當(dāng)前銀行股具備政策支持度和業(yè)績(jī)穩(wěn)定性的支撐，分紅收益空間確定性強(qiáng)，助推了整個(gè)銀行板塊的市場(chǎng)表現(xiàn)。
銀行股還會(huì)繼續(xù)漲嗎
展望后市，林英奇指出，銀行能夠保持穩(wěn)定的利潤(rùn)增速和高分紅，成為市場(chǎng)中的稀缺資產(chǎn)。此外，指數(shù)基金和保險(xiǎn)等資金流入也推動(dòng)對(duì)于銀行板塊配置的再平衡。
展望未來3-6個(gè)月，中金認(rèn)為支持銀行跑贏的低利率、高股息的市場(chǎng)環(huán)境并未改變，國(guó)有大行0.6倍左右的市凈率距離0.7倍-0.8倍的合意區(qū)間仍有15%-30%的空間，銀行5%左右的股息率可能下行至4%左右。
華福證券也表示，對(duì)銀行板塊維持看多觀點(diǎn)，預(yù)計(jì)下半年銀行板塊將震蕩上行。銀行股的紅利投資邏輯不斷強(qiáng)化，隨著利率水平下行，銀行板塊股息率的比較優(yōu)勢(shì)愈加凸顯。中長(zhǎng)期來看，我國(guó)利率仍有下行的必要和空間，高股息銀行股或在較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)具備投資和配置價(jià)值。本輪銀行股的行情主要源于資金對(duì)高股息銀行和指數(shù)權(quán)重股的配置需求增加，在資金面保持相對(duì)穩(wěn)定的同時(shí)，機(jī)構(gòu)配置力度有望進(jìn)一步加大。
投資者仍需關(guān)注潛在風(fēng)險(xiǎn)
不過業(yè)內(nèi)人士也提醒投資者仍需關(guān)注銀行業(yè)潛在的風(fēng)險(xiǎn)因素。首先，全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的不確定性仍可能對(duì)銀行板塊造成沖擊。其次，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度放緩也可能影響銀行的資產(chǎn)質(zhì)量和盈利能力。因此，投資者在配置銀行股時(shí)，應(yīng)充分考慮這些因素，保持謹(jǐn)慎態(tài)度。
中金研報(bào)指出，從更長(zhǎng)的時(shí)間區(qū)間（6-12個(gè)月），投資者需要關(guān)注三個(gè)可能影響基本面的因素：一是銀行信貸增速下行后對(duì)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)流動(dòng)性和資產(chǎn)質(zhì)量的影響；二是“保交樓”接近尾聲后，對(duì)于存量房地產(chǎn)債務(wù)的處置；三是居民按揭早償率上升，減持流動(dòng)性資產(chǎn)償債的傾向。
觀察
六大國(guó)有行股息率遠(yuǎn)高于存款利率
“現(xiàn)在銀行股的股息率比存款利率高多了。”說到理財(cái)，家住東城區(qū)的市民張女士認(rèn)為：“錢存銀行不如買銀行股。”自2022年4月存款利率市場(chǎng)化調(diào)整機(jī)制建立以來，以大行為首進(jìn)行的存款掛牌利率下調(diào)已進(jìn)行了五輪，分別在2022年9月15日、2023年6月8日、2023年9月1日、2023年12月22日、2024年7月25日。
經(jīng)過今年7月份最新一輪存款利率下調(diào)后，國(guó)有大行和股份制銀行的整存整取存款掛牌利率最高也不超過1.85%，銀行實(shí)際執(zhí)行利率也基本在2.5%以下。以存款利率在全國(guó)性銀行中比較有優(yōu)勢(shì)的平安銀行為例，該行定存利率最高的是1萬元起存的5年期存款，利率為2.45%；同樣是1萬元起存，3年期為2.40%，2年期為1.95%，1年期為1.85%。
跟存款利率一樣，銀行理財(cái)?shù)氖找媛式陙硪膊粩嘧叩?。普益?biāo)準(zhǔn)發(fā)布的最新報(bào)告顯示，上周理財(cái)公司到期開放式固收類理財(cái)產(chǎn)品的平均兌付收益率（年化）為2.26%，環(huán)比下跌0.66個(gè)百分點(diǎn)，落后其平均業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)0.69個(gè)百分點(diǎn)。
業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，存款利率仍有進(jìn)一步下調(diào)的空間，年底前后還有可能啟動(dòng)新一輪存款利率下調(diào)。反觀銀行股息率，即便股價(jià)已上漲這么多，股息率依然表現(xiàn)亮眼。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至8月22日，42只上市銀行股中有39只股息率超過3%，平安銀行股息率高達(dá)到6.93%，六大國(guó)有行股息率均超過4.60%，遠(yuǎn)高于存款利率。
林英奇表示，當(dāng)前低利率環(huán)境下仍然建議投資者從股息角度選擇銀行股，推薦銀行板塊內(nèi)部股息較高、資產(chǎn)質(zhì)量穩(wěn)定的銀行，包括農(nóng)業(yè)銀行、建設(shè)銀行、工商銀行、招商銀行、匯豐銀行、江蘇銀行等。業(yè)績(jī)存在邊際改善潛力和融資訴求，股息率不低的渝農(nóng)、南京銀行具有超額收益。如果出臺(tái)進(jìn)一步穩(wěn)增長(zhǎng)政策，經(jīng)濟(jì)改善預(yù)期下招行、寧波、常熟銀行更具彈性。
