“中國將美國國債減持至全球金融危機以來的最低水平。”近期，包括中國在內(nèi)的多國減持美債，引發(fā)媒體關注。其背后有何原因？又將造成什么影響？
多國減持美國國債
數(shù)據(jù)顯示，中國將美國國債減持至全球金融危機以來的最低水平。據(jù)香港《南華早報》3月16日文章，美國財政部本周的數(shù)據(jù)顯示，中國對美國國債的持有量從去年12月的8671億美元降至8594億美元，連續(xù)第6個月下降，創(chuàng)下2009年5月以來最低點。
雖然中國減持美國國債引人關注，但近期數(shù)據(jù)顯示，拋售美債的并非單一國家。
事實上，全球持有美債規(guī)模排名前兩位的日本與中國，2022年分別減持2245億美元及1732億美元。去年以來，法國、沙特、以色列等多國拋售大量美國國債。而上個月，比利時、盧森堡和愛爾蘭等國也減持美國國債。
對此，中國人民大學重陽金融研究院首席經(jīng)濟學家廖群分析，這與近年美國貨幣政策關系密切。
自2020年開始，美聯(lián)儲開啟了新一輪“史無前例”的“大放水”，不僅將利率降低到0，甚至承諾“無上限”量化寬松政策。在此背景下，美國股市大漲，出現(xiàn)了生產(chǎn)產(chǎn)出因疫情而“停擺”，而市場財富卻大大增加的“怪現(xiàn)象”。
他在接受記者采訪時直言，近年美國寬松的貨幣政策事實上稀釋了其債務。“美元越來不值錢，各國都認識到了這一點。”
激進加息的后果
美聯(lián)儲“大放水”帶來高通脹后，美國貨幣政策的極速轉(zhuǎn)向則正在帶來新的風險。
2022年3月至2023年2月，美聯(lián)儲快速連續(xù)加息8次，其中4次連續(xù)加息75個基點，累計加息450個基點，聯(lián)邦基金利率達到4.5%-4.75%區(qū)間。
美國進入加息周期，使得持有美國國債、政府支持機構(gòu)債券、MBS等各類美元計價債券的金融機構(gòu)出現(xiàn)了大量的浮虧。
硅谷銀行倒閉事件，表面上是流動性出現(xiàn)問題導致擠兌被迫破產(chǎn)，背后與其所持有龐大美債資產(chǎn)價值減損有關。因為美聯(lián)儲加息下的債券票面價值不斷下跌，市場接手意愿自然不高。
3月12日，美國財政部、美聯(lián)儲和聯(lián)邦儲蓄保險公司宣布為硅谷銀行儲戶存款托底。
但“托底”的錢從哪來？廖群預計，為挽救其金融系統(tǒng)，美國很可能會“進一步濫發(fā)貨幣”。
前海開源基金首席經(jīng)濟學家、基金經(jīng)理楊德龍接受中新財經(jīng)專訪時表示，由于美元是全球硬通貨，美國擁有印鈔優(yōu)勢，如果美聯(lián)儲無節(jié)制地印鈔，會對持有美債的國家組織和個人造成直接損失，他們相當于間接承擔了救助美國儲戶的成本。
“如果債務被大量稀釋，(美債)就更不值錢了。”廖群直言，這將加劇包括中國在內(nèi)的各國對美國國債的擔憂。
“美國經(jīng)濟處在兩難境地”
“美國經(jīng)濟處在兩難境地，一邊是高通脹，一邊是衰退，該如何平衡這兩方面是美國要考慮的。”
廖群指出，一方面，美國國內(nèi)通脹過高，所以收緊貨幣政策，導致出現(xiàn)了硅谷銀行這樣的危機。從該角度看，美聯(lián)儲貨幣政策收緊的步伐未來將減慢。
但另一方面，美國還需考慮如何避免經(jīng)濟衰退。廖群分析，從長周期看，美國仍會堅持寬松的貨幣政策，而各國對美債的擔憂也會持續(xù)。他認為，在此前提下，各國若有機會仍會減持美國國債，對中國來說也是一樣。
在3月18日舉行的全球財富管理論壇2023年會上，多位嘉賓亦提到，國際金融市場更趨動蕩脆弱，美聯(lián)儲加息外溢效應及其對全球金融體系的影響值得高度關注。
中國人民銀行副行長宣昌能指出，目前主要發(fā)達經(jīng)濟體通脹短期內(nèi)能否明顯回落還存在不確定性，繼續(xù)保持較高利率水平也可能對銀行業(yè)等金融體系穩(wěn)健運行造成不利影響，這些都增大了貨幣政策調(diào)控面臨的“兩難”甚至“多難”。財富管理和資產(chǎn)配置對上述重要宏觀變量的變化十分敏感，由于不確定性、不穩(wěn)定因素增多，其面臨的挑戰(zhàn)也在增大。
宣昌能表示，在復雜多變環(huán)境下，中國市場的開放、穩(wěn)定與發(fā)展，給世界提供了多元化機遇與選擇。堅定實施穩(wěn)健、正常的貨幣政策，讓中國經(jīng)濟增長穩(wěn)中向好，并形成了難得的低通脹經(jīng)濟環(huán)境。中國金融市場對外開放日益深化，也為投資者做好財富管理和資金配置提供了新機遇。
